6月9日，A股农药化肥板块表现突出，截至收盘，鲁北化工、六国化工封涨停，云天化一度涨停，尾盘收涨7.9%，雅本化学涨近6.8%，华昌化工涨6.3% ，江山股份涨近6%。今年以来，“低调”的农药化肥行业已经走出一波靓丽的行情。

　　今年尿素劲涨超3成

　　今年以来，国内尿素价格持续大涨，据中国农资流通协会统计，中国尿素价格指数(CNPI)自2020年11月2日的1765.82涨至2021年5月31日的2344.95，涨幅高达32.8%。

　　期货方面，今年3月郑州商品交易所尿素主力合约价格一度上涨至2497元/吨，较近期低点涨幅超38%，较去年6月价格低点1500元/吨累计上涨67%。截至2021年6月9日收盘，尿素期货主力合约报收于2354元/吨。

　　现货方面，隆众资讯指出，上周周末国内尿素价格继续上涨，其中，亿鼎、天润、博大等品牌的尿素基准价已经上调至2890元/吨，创下近十年新高。

　　尿素，又称碳酰胺，是最简单的有机化合物之一，也是使用量最大的化学氮肥，工业上用氨气和二氧化碳合成尿素。

　　尿素行情为何如此强势？多方信息来看，低开工、低库存、高成本、需求和出口旺盛是主要原因。

　　供应端来看，隆众资讯统计，截止5月26日当周，国内尿素周均日产15.9万吨，同比减少1181吨；周均尿素开工率在73.75%，同比下降2.63%；国内尿素企业库存10.38万吨，同比减少41.06万吨，产品库存处于近年来低位。

　　需求方面，尿素下游去向主要为农业和工业，其中农业需求占比较高，直接施用占比在50%以上，主要的作物是水稻、玉米、小麦和果蔬。

　　去年以来农产品价格的上涨调动了农民种粮的积极性，南方冬季复种指数提高。而目前，正值农业旺季，且政策导向是全力抓好粮食生产，保障粮食安全。在政策的强力加持下，农民加大了种植投入，带来化肥亩用量的增加。据业内预计，今年上半年农用尿素增长将超100万吨。6月份以来，粮食主产区农业备肥、用肥继续推进，下游整体库存低位。

　　工业需求方面，随着5月份国内两套新装置投产，目前三聚氰胺开工率仍处于高位，随着新投产装置产量逐步提升，对尿素的需求有望继续增加。

　　出口大增也是尿素大涨的直接原因之一。据海关统计，2021年1-4月我国尿素累计出口量为134.12吨，同比去年增加49.4%。其中，4月份对印度出口量为24.90万吨，占总量的46.18%。

　　川财证券表示，2020年我国出口印度尿素297万吨，占总出口量的55%，成为最大的出口去向。而作为全球尿素进口大国，印度受疫情影响自身尿素产量下降。

　　除以上因素外，多位业内人士均指出，尿素的原材料煤炭价格居高不下也是一个非常重要的因素。

　　对于尿素后市行情，瑞达期货分析师林静宜认为，供应端来看，尽管今年国内已经有几套新增产能释放，但装置运行并不稳定，加上计划检修，尿素供应或难有明显增加。考虑到印度的高需求和低库存，且6月份印度有再度招标的预期，对于市场心态形成明显支撑。而目前国内尿素社会库存处于低位，企业惜售情绪仍较强，供需偏紧预期下，6月份国内尿素价格或趋于震荡走强。

　　林静宜同时指出，近几年来，国外尿素新产能投放力度较大。2021-2023年，印度将陆续有新增产能投产，逐步实现自给自足。尼日利亚Dangote的一套130万吨尿素装置于3月24号正式开产，Indorama的Port Harcourt2号线，预计会在今年下半年投产，年产能130万吨。由于海外尿素以天然气生产为主，而我国尿素以煤炭为主要原料，因此在价格上缺乏竞争优势，一旦海外新增产能如期投产，对我国尿素出口将产生不利影响。

　　限电影响，黄磷价格大涨

　　另一个涨幅与尿素不相上下的化肥原料是黄磷，据国内大宗商品信息平台百川盈孚数据显示，6月1日磷酸指数涨至7080元/吨，相较于5月初的5288上涨了34%。

　　黄磷是化肥、农药、医药等方面的原料。我国黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中云南产量占比约65%。

　　近期云南地区限电，黄磷企业开工率受到较大影响，刺激了黄磷价格加速上涨。

　　5月10日，云南电网发布应急错峰准备预通知，由于云南主力水库透支严重，水力发电严重不及预期，用电高峰存在约70万千瓦电力缺口，对各地州用电企业开始应急错峰限电，错峰限电量为10%-30%，预计持续至6月中旬。

　　当日，云南当地黄磷企业即接到限电通知，开始减量错峰生产。5月24日晚，云南省内所有黄磷企业要求必须停炉，现货变得异常紧张。5月25号就有企业报价2.5万元/吨，随后每次以1000元/吨的节奏上扬，一天一价甚至一天多价。

　　百川盈孚表示，原料黄磷短期内市场供应仍持续紧张，价格仍有上涨可能。

　　草甘膦大涨

　　值得注意的是，化肥上涨的同时，农药也在上涨。近日，中金公司发表研报称，草甘膦上周价格已上探至4.65万元/吨，突破2013年的4.5万元/吨，行业再现十年一遇的景气周期。

　　据了解，这个价格较去年同期上涨110%以上，创下草甘膦近十年价格新高。

　　草甘膦是全球使用最多的除草剂品种。目前占全球农药总用量的15%，占全球除草剂总用量的30%。2019年，全球草甘膦产能约为105万吨，生产企业总计在10多家，其中美国孟山都拥有约 35-38万吨，剩余产能主要集中在中国。

　　中金公司认为，草甘膦价格的推动因素主要有：疫情影响、海外生产偏紧，库存低位、现货紧缺；农户种植积极性提高，市场需求旺盛；上游原材料涨价，成本抬升。

　　具体来看，短期维度，2020年新冠疫情爆发后，拜耳美国、巴西等地工厂开工多次出现不可抗力，在自给无法满足情况下其加大海外采购。中国方面，湖北地区因疫情，生产供应受影响，2020年8月洪灾对乐山福华生产产生影响，且造成库存损失，2021年1月内蒙古某企业发生火灾，开工率受到极大影响。

　　在诸多意外事件发生之后，目前国内统计库存不足1万吨，远低于安全库存状态，若考虑订单已提前预约至8月，实际库存水平或更短缺。

　　长期维度，2014-2020年由于草甘膦价格的长期低迷，边际上的供应持续退出，基本无新增投资，行业处于持续收缩状态；行业的整合并购，寡头特征进一步凸显。展望未来，由于草甘膦的扩产受到环保政策制约，很难通过扩产扭转当前供应短缺格局，涨价压力将会持续。