日前，北交所上市公司、新国货丝绸第一股——太湖雪(920262)公布2025年年报，公司营业收入为6.0亿元，同比上升16.37%；归母净利润为3866万元，同比上升37.08%；扣非归母净利润为4068万元，同比上升68.51%；经营现金流净额为7504万元，同比增长97.1%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

　　太湖雪2025年年报主要财务指标

　　对于公司2025年营利双增，太湖雪表示，主要系公司全面贯彻“卓越引领、对标先进、提质增效、稳健发展”的年度经营方针，以“品牌重塑与升级”“渠道创新与变革”为两大核心抓手，全面推进高质量发展：线上渠道持续突破，构筑全域增长新格局；线下渠道加速融合，打造全域消费新体验；产品力与品牌力双轮驱动，构筑全周期丝绸生活生态。

　　公开资料显示，太湖雪主营业务是蚕丝被、床品套件、丝绸饰品和丝绸服饰的研发、生产与销售，公司的主要产品是蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰、跨界联名。市场地位方面，依据弗若斯特沙利文（上海）咨询有限公司2026年3月发布的《中国蚕丝被行业市场地位声明》的权威数据：太湖雪在2019—2025年期间，连续7年位居中国蚕丝被专营品牌全国销量第一。

　　尽管公司营收、净利均呈双位数增长，经营现金流净额也大增97%，展现出较高的盈利质量和造血能力，但年报也显示，公司管理费用、财务费用、销售费用、研发费用均有不同程度增加。其中，2025年管理费用同比增长28.37%，显著高于16.37%的营收增速。

　　风险因素方面，太湖雪在年报中提示了以下风险，并提出了应对措施。

　　▲线下销售渠道地域集中风险

　　得益于经济发达、人口稠密以及较高的人均消费能力，苏州地区成为丝绸产业的重要市场。作为发源于我国丝绸行业集聚中心之一——吴江震泽的企业，公司一直立足苏州根据地，并在苏州区域投入了大量市场拓展资源。目前，公司的直营门店、直营商场专柜等线下渠道主要集中在苏州地区。然而，未来若公司无法成功开拓外部市场，其经营业绩可能会受到不利影响。

　　年报也显示，报告期内，伴随消费市场回暖与升级趋势，公司线上渠道实现主营业务收入同比增长29.53%，线下渠道实现主营业务收入同比增长3.18%，远逊于线上渠道增速。

　　▲原材料价格波动的风险

　　公司的主要产品蚕丝被的上游行业为茧丝绸行业，其核心原材料为桑蚕丝绵和真丝面料。随着中国东部经济的迅猛崛起，劳动力价格及土地成本不断攀升，中国蚕桑种植业呈现出“东桑西移”的趋势，即从东部地区逐渐向西南地区的广西等地转移。这一变迁不仅改变了蚕桑种植的地域分布，还导致总体价格呈现上升趋势。未来，若公司无法有效传导原材料价格波动风险，其生产经营将可能受到不利影响。

　　▲存货余额较大的风险

　　存货余额较大是丝绸家用纺织品行业及公司经营特点的必然体现。这主要源于公司产品款式众多，以及报告期内公司销售渠道拓展所带来的备货需求大幅增加。然而，若产成品价格出现大幅下跌，公司将面临需计提大额存货跌价准备的风险，进而可能导致公司经营业绩下滑。

　　▲汇率波动的风险

　　随着公司跨境业务的不断拓展，销售收入持续增长，汇率波动风险也随之日益凸显。汇率的不稳定性可能对公司的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。

　　来源：读创财经

　　审读：陈光强