近日，格力电器的大宗交易吸引了市场的关注。

　　数据显示，格力电器在3月末出现60万股的大宗交易，成交额达2276.40万元，成交价与当日收盘价持平，交易双方均为机构专用席位，未出现溢价或折价。

　　结合此前格力电器公告，近期大宗交易的卖方有可能是高瓴资本旗下子公司珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）。

　　格力电器大宗交易频现机构身影

　　3月26日，格力电器发生60万股的大宗交易，成交额达2276.40万元。而在3月17日，格力电器也出现了39万股的大宗交易，成交金额达1518.66万元。两笔大宗交易的买卖双方均为机构。

　　2月25日晚间，格力电器发布公告称，公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（简称“珠海明骏”）计划减持公司股份，减持数量不超1.12亿股(不超过公司剔除回购专用账户股份后的总股本的2%)，减持的资金将全部用于偿还银行贷款。

　　公告里明确了减持的具体安排，珠海明骏在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过大宗交易的方式完成减持。据此，格力电器近期发生的大宗交易的卖方有可能是高瓴资本旗下子公司珠海明骏。

　　资料显示，目前珠海明骏持有格力电器9.02亿股股份，占公司总股本的16.11%，如果这次减持完成，其持股比例会降到14.11%左右，但依旧会是格力电器的第一大股东。同时公告也特意说明，珠海明骏持有的这部分股份，是2020年1月从格力集团协议受让而来，早已完成了36个月的锁定期承诺，这次减持完全合规，不存在违反承诺的情况。

　　另外，格力电器还在公告中明确提到，珠海明骏减持目的是为了偿还银行贷款。回溯历史，2019年高瓴以46.17元/股、总价416.62亿元受让格力电器15%股份，其中约200亿元来自银行贷款，此类贷款周期通常为5年到7年，2026年可能面临还本付息。因此，高瓴此次减持，可能属于“被动还债”的防御性财务安排。

　　减持的背后有何缘由？

　　业绩方面，2025年前三季度，格力电器营收1376.54亿元，同比下降6.62%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。其中2025年第二季度和第三季度降幅明显，归母净利润同比分别下降10.07%和9.92%。

　　中国银河证券的研报指出，2019 年公司面临一次重大的压力，推动了渠道扁平化改革。当前公司又一次面临较大的压力，压力来自于市场性价比需求明显提升，而公司需要保持高利润率与对手竞争；此外，竞争对手实现数字化改革而这是不亚于渠道扁平化的系统性改革。格力依然有品牌溢价，净利润率是暖通公司中最高的，但份额在逐步下降。公司推出晶弘空调作为性价比品牌进行狙击，但在其他空调企业普遍采用多品牌运营的背景下，可发挥空间不大。

　　近年来，有色金属价格高歌上行，铜价也不断攀升走高，以“铝代铜”缓解成本压力再次被行业提上议程。而全球空调龙头格力电器却向“铝代铜”说不。在投资者互动平台中，格力电器表示，公司多年前已开展铝代铜相关技术研究，并持续关注行业动态与技术进展，在铝材的性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下，公司暂时没有铝代铜技术的应用计划。