一季度收官，二季度A股市场的投资逻辑迎来关键切换，业绩验证有望成为此阶段的核心关键词。清明假期后，机构共识有望愈发明确：市场将从年初的主题炒作转向基本面兑现，企业真实的盈利能力和订单落地情况，将成为资金配置主要依据。

　　从A股历史表现来看，1月—3月的业绩真空期，资金往往依托预期展开主题博弈。而4月财报密集披露窗口开启后，市场将迅速从“炒预期”转向“看现实”。2017年白马股崛起、2021年新能源板块爆发、2023年高股息与科技并行的市场格局，均在4月完成风格重塑。

　　2026年市场更强调“去伪存真”，年报叠加一季报的双重检验，成为甄别企业成色的关键，这一阶段也被称作A股的“四月决断”。

　　本周百济神州、恒瑞医药、药明康德、百利天恒等赛道龙头公司，因年报业绩亮眼，股价均出现了不同程度的上涨。如百济神州首次实现年度盈利、药明康德净利同比翻番、恒瑞医药创新药收入占比过半等。

　　创新药的业绩兑现，只是新质生产力赛道验证成果的缩影。经历多轮概念炒作的人工智能产业链，正迎来业绩“开花结果”的关键期，而2025年年报成为检验其发展成色的试金石。如AI龙头公司之一寒武纪2025年实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%，归母净利润 20.59亿元，上市以来首次扭亏为盈，成为AI赛道业绩兑现的典型。

　　而从AI产业链整体来看，AI服务器、存储芯片和算力芯片三大细分领域表现最为突出，这些赛道直接受益于大模型商业化带来的指数级算力需求，行业呈现出“量价齐升、订单爆满”的强劲态势，财务表现远超行业均值。科创板公司佰维存储便是其中的代表，2025年其归母净利润同比增长429.07%，AI新兴端侧存储产品收入达17.51亿元；预计2026年前两个月净利润同比增幅高达921.77%至1086.13%，净利润金额已超去年全年。业绩大涨的背后，是AI服务器对存储的需求达到传统服务器8倍至12倍的行业高景气度加持，以及公司产能向高端产品倾斜的战略布局。

　　相较于反映过去一年业绩的年报，一季报是全新年度的首份财报，更能真实反映出企业年初经营成色与增长动能，业绩超预期的标的已率先迎来市场认可。例如，从仿制药向创新药转型的深市上市公司万邦德，预计2026年一季度归母净利润1.65亿元，扣非净利润1.64亿元，同比扭亏为盈且增幅高达2174.55%。受此带动，股价走出七连阳，年内涨幅138%，超越去年全年涨幅。

　　而在紧抓业绩主线的同时，二季度业绩验证期也暗藏了一定的投资风险，如高估值题材股尤其是纯概念炒作的小盘股，若财报业绩连续证伪，将面临估值杀跌风险。此外，业绩不及预期、退市新规下存业绩退市风险的标的，投资者也需提防其股价调整的风险。

　　4月既是财报密集披露期，也是市场风格的重塑期。机构已开始深耕业绩确定的优质标的，对于普通投资者而言，唯有以业绩为标尺，仔细甄别仓位中标的的真实经营成色，才能合理判断公司去留与投资周期，在市场的分化中把握确定性机会。

　　（本文已刊发于4月4日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）