“十五五”规划纲要将“促进楼市股市健康发展”首次纳入国家中长期战略框架，北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩近日在接受记者采访时表示，这是中国经济发展思路的深刻转型，标志着政策重心正从单一稳增长，转向系统性风险防控与高质量发展的协同推进。

　　田轩分析认为，楼市作为居民资产的“压舱石”，股市作为创新资本的“孵化器”，二者的稳定不仅关乎短期经济指标，更承载着财富分配、民生保障与金融安全的三重使命。要实现这一目标，关键在于完成资本市场功能定位的根本性重构——纠正长期以来“重融资、轻投资”的失衡倾向，让市场从服务企业融资的单一目标，转向兼顾投资者财富增值与资源配置效率提升的多重使命。

　　针对“十五五”规划纲要提出的“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，田轩强调，这一表述变化重塑了市场的评价体系。未来的发展导向将从“规模导向”转向“投资者回报导向”，分红率、投资者收益率、信息披露质量等将成为衡量市场成熟度的关键维度。

　　针对规划纲要中“建立未来产业投入增长和风险分担机制”的部署，田轩提出，有效撬动民间资本同时避免道德风险的关键，在于构建“政府引导、市场主导、风险共担、收益共享”的契约化模式。他建议，可借鉴以色列YOZMA基金或新加坡EDB“联合投资计划”的经验，在国内试点“政府风险分担上限+社会资本超额收益让渡”模式，例如在人工智能、量子计算等领域，设定政府承担亏损比例不超过30%的“安全垫”，并要求社会资本在项目盈利后向政府让渡部分超额收益。

　　田轩勾勒出一个“融资端改革—投资端优化—资金端引入”的动态增强闭环：健全的投融资协调功能，为居民创造可持续的财产性收入；财富效应提振消费与投资意愿，吸引更多境内外长期资金入场；外资的深度参与又将反哺上市公司治理与分红文化成熟。三者互为因果、层层递进，这正是“十五五”期间资本市场改革的核心密码。