4月9日，北交所发布关于北京贝尔生物工程股份有限公司（下称 “贝尔生物”）IPO第二轮审核问询函，要求公司及中介机构重点围绕收入波动与经销真实性、成本核算及毛利率合理性、募投项目与募资规模必要性等问题作出回复。

　　问询函首问直指贝尔生物收入真实性与核查充分性：2025 年上半年公司营收同比下滑33.18%，扣非归母净利润下滑57.18%；全年仍分别下滑10.59%、12.10%，但四季度单季收入占比高达41.72%，季节性集中特征显著。北交所要求按季度比对疾控数据与可比公司趋势，说明四季度冲高合理性、产销与人员匹配度，并提示持续下滑风险。

　　贝尔生物经销商常年超2500 家，2025 年前十大经销商中，多家系 2023 年-2024 年新设立、2024 年-2025年新合作或 2025 年收入涨幅超过 100%；进销存覆盖比例与库存占比异动，且存在无二级模式下的多级经销链路。监管要求穿透核查前二十大经销商背景、毛利率、库存与回款，排查压货、虚增收入风险，并完善经销商内控有效性说明。

　　贝尔生物以第三方物流签收记录作为收入确认依据，北交所追问单据提供方式、频率、滞后性对确认准确性的影响；同时要求说明外销凭报关单确认收入的合规性，压实物流真实性核查责任。

　　2022-2025 年贝尔生物常规业务毛利率分别为75.50%、77.49%、79.11%、78.06%，在售价下行趋势下维持高位，与营收下滑形成背离。北交所要求量化拆分售价、单位成本、方法学对毛利率的影响，核查直接材料（占比超 70%）、人工、制造费用波动原因，以及自产 / 外购抗原抗体成本匹配性。

　　北交所重点追问供应商异常变动：前五大供应商康鸿恒泰注销、其创始人新设泰禾佑邦接续合作后又退出，要求说明是否存在关联关系、利益输送及定价公允性，并排查体外支付、代垫成本等情形。

　　针对募投项目与募资规模，北交所提出穿透式合理性验证要求：2026 年 3 月公司刚调整募投总额与产能规划，部分细分产品拟新增产能显著高于报告期销量，北交所要求对比产销量、测算产能释放节奏，结合行业政策与疾病趋势说明扩产合理性，并提示产能消化风险。

　　北交所要求公司说明在货币资金与交易性金融资产余额较高的背景下，本次募资规模的合理性与必要性。

　　此外，北交所还要求补充说明存货与固定资产盘点、非专利技术无形资产确认与摊销合规性，并督促中介机构完成监盘、货币资金核查等程序，确保资产真实、会计处理合规。