少了将近660家门店的百果园还在亏损。

　　近日，百果园披露2025年业绩：全年实现营收81.74亿元，同比减少20.4%，跌破百亿，创下近年来的最低值；归母净利润亏损3.17亿元，较上年3.86亿元的亏损有所收窄；毛利同比下滑21.9%至5.97亿元。

　　孙婉秋/摄

　　与往年收入结构一样，百果园的大部分收入来自水果和其他食品销售。报告期内，这项业务带来收入80.4亿元，不及上年同期的100.14亿元。对于该项业务下滑的原因，百果园表示“主要归因于加盟门店收入的减少”。

　　报告期内，百果园合共拥有门店4468家，相比上年同期的5127家减少了659家。其中，99.8%、对应4460家为加盟门店，较上年同期的5166家减少656家，自营门店则从2024年的11家减少至8家。

　　加盟店大规模减少的影响直接体现在百果园财报中。2025年，百果园来自加盟、自营、区域代理、直销、线上渠道的收入（水果及其他食品销售）均出现不同程度下滑。其中，主要渠道加盟门店贡献收入59.12亿元，相比上年的73.96亿元减少20%。

　　百果园对此给出的解释是，由于国内消费疲软，公司于2024年下半年采取措施，优化毛利率较低的产品组合，以满足消费者对高品质且高性价比的需求，相关措施持续到2025年9月；同时公司鼓励加盟商将店铺从成本较高的地点转移至较低的地点，并专注优质店铺。

　　方正证券曾在一则研报中提到，2024年8月以来，百果园对所有加盟商取消特许权使用费；2025年1月，其推出针对新加盟商的开业补贴——第一年为营业款的4%，第二年为2%；同年4月，优化装修与机器设备投入等降低初始投资成本。

　　很明显，百果园正在试图通过让利加盟商的方式改善经营情况。不过，目前来看，这些举措的成效还未传导至财报端。

　　直销方面，该渠道去年贡献收入同比下滑5%至11.91亿元。减少的原因是，去年百果园向海外市场2B客户出口水果及水果产品的总销售额同比减少24.6%至2.22亿元，同期国内市场2B客户实现0.9%的同比增幅，二者之间的悬殊难以对冲。

　　区域代理收入为8.55亿元，相比上年同期的12.15亿元下滑近30%。

　　诸多数据都指向一个现实——百果园的水果越来越不好卖了。

　　数据显示，2025年，百果园零售总额为103.42 亿元，同比减少19%，直销总额则同比减少5%至11.91 亿元。

　　百果园曾以“高品质”为标签。2023年的业绩发布会上，时任常务副总经理焦岳曾表示，公司会在单价上有所调优，在客流上更关注高质量会员。

　　但在消费降级的大背景下，这套“打法”似乎已经行不通。

　　截至2025年末，百果园会员人数同比增长5%至0.95亿人，但会员费收入却较上年“腰斩”至0.36亿元，高质量会员难以为继。

　　今年，百果园将战略聚焦三个方面，其一是降低加盟初始投入，提升门店坪效，缩短加盟商回本周期；其二，加强LLM应用，降本增效；其三，开放供应链，共建水果零售生态圈。

　　这一战略方向下，百果园能否在2026年实现扭亏？