近日，欢瑞世纪（000892.SZ）发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营收5.27亿元，同比增长36.84%，但“增收不增利”，归母净利润亏损2.52亿元，同比增亏4.63%；扣非后归母净利润亏损扩大至5.05亿元，同比增亏129.25%。2026年一季度公司业绩颓势持续，实现营收8018.24万元，同比下滑6.27%；归母净利润亏损3991.7万元，同比增亏880.70%。除业绩承压，欢瑞世纪还面临合规危机。4月22日，公司公告收到中国证监会《立案告知书》，事因公司涉嫌信息披露违法违规。

　　7年6亏业绩承压

　　公开资料显示，欢瑞世纪是A股主板上市的影视集团公司，主营影视剧的制作发行、艺人经纪、游戏及其他衍生业务。2025年，公司营业收入主要来源于影视剧和艺人经纪相关业务。其中，影视剧及衍生品收入为3.28亿元，比上年同期增加48.69%；艺人经纪收入为1.99亿元，比上年同期增加20.88%。

　　营收增长，归母净利润为何大幅滑坡，陷入亏损？一方面，欢瑞世纪2025年推动短剧快速发展，推广费和人工成本增加，销售费用达到2.63亿元，同比增长316.49%；另一方面，艺人经纪的营业成本达到1.04亿元，同比增长180.91%，相关费用、成本增速均远超收入增速，挤压了利润空间。此外，公司资产减值3600.6万元，也成为侵蚀利润的重要因素之一。资产减值主要受计提存货跌价准备影响，截至2025年12月31日，欢瑞世纪公司存货账面余额9.19亿元，存货跌价准备账面余额5.55亿元。值得注意的是，公司的资产减值是否具有可持续性项显示为“是”。

　　拉长时间线看，欢瑞世纪从2019年开始便陷入业绩亏损的泥沼中，至2025年归母净利7年6亏，仅2022年短暂实现归母净利转盈。拆解年报数据可以发现，公司业务的经营质量波动下滑，存货隐忧拖累业绩。

　　一方面，欢瑞世纪艺人经纪业务毛利率持续下滑，从2021年的93.74%跳水至2025年的47.53%。这背后是公司头部艺人的持续流失，据此前媒体报道，2021年至2025年，杨紫、李小冉、任嘉伦、张予曦等艺人先后在合约到期后离开公司，近年来，公司担纲艺人转为成毅，但其在2023年主演《莲花楼》爆火后“造血”能力未能持续，后续上映的作品质量屡现争议。2026年1月，成毅与欢瑞世纪的经纪合约到期及续约问题也引发关注。

　　另一方面，存货减值损失在2023年至2025年已连续3年成为影响欢瑞世纪业绩的重要因素之一。据了解，公司的存货分类为原材料、在产品、库存商品等，原材料主要为影视剧本，在产品主要为在拍影视剧，库存商品主要为影视剧产品。

　　再因信披违规被立案

　　业绩持续承压之外，欢瑞世纪近期公告因涉嫌信息披露违法违规，遭中国证监会立案调查，更加深了公司发展的不确定性。

　　欢瑞世纪在公告中表示，该次立案涉及2022年计提加计抵减额并确认为其他收益事项。此事可追溯至2025年11月，财政部公布的两则行政处罚决定书显示，欢瑞世纪2022年在增值税本期实际抵减额为零的情况下，错误计提约154万元加计抵减额并确认为其他收益，导致2022年度多计其他收益约154万元。就此，财政部对公司相关负责人给予罚款2万元的行政处罚；对公司审计单位立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）给予警告、没收欢瑞世纪2022年度财务报表审计项目违法所得105万元，并处以违法所得一倍罚款。

　　对于这一会计差错，欢瑞世纪在接到财政部处罚后并未立即在法定披露渠道公布，而是迟至今年4月22日，才与收到中国证监会《立案告知书》的公告同步发出关于前期会计差错更正及追溯调整的相关公告。

　　事实上，这并非欢瑞世纪首次被立案。2017年，公司就因信披违规被立案，后经调查，当时欢瑞世纪重大资产重组的有关方欢瑞影视未能提供真实、准确、完整的财务数据，导致欢瑞世纪公开披露的重大资产重组文件存在虚假记载及重大遗漏。2019年，欢瑞世纪及公司有关负责人被责令改正，给予警告，并处以罚款。

　　此外，欢瑞世纪公布的2015年至2022年的年报曾连续收到深交所问询函。2022年6月，因公司当年披露的业绩预告中的净利润与年度报告相比差异金额较大，且未按规定及时修正，深交所向公司下发监管函。