随着资本市场回暖与寿险业转型深化，非上市寿险公司2025年经营业绩交出亮眼答卷。
《每日经济新闻》记者最新统计数据显示，50家非上市寿险公司全年实现净利润657.84 亿元，较2024年的493.88亿元同比增长33.2%；投资收益总额达到1910.19亿元，较2024年的1543.45亿元同比增长23.76%。
在行业整体复苏背景下，头部公司表现尤为突出，盈利面持续扩大，亏损企业数量较上年减少，行业发展质量显著提升。
联合资信分析称，监管政策持续引导行业回归保障本源，推动险企向精细化、规范化发展，头部险企在资本补充、产品创新、风险抵御及数字化转型方面更具优势，居民保险消费更倾向于选择品牌信誉度高、偿付能力稳定的大型险企，进一步强化了头部主体的市场地位，使得行业竞争格局持续向头部集中。
投资收益大幅回暖头部效应显著
2025年，非上市寿险公司整体投资收益呈现明显反弹趋势，一些大型机构和部分银行系寿险公司表现尤为突出。数据显示，泰康人寿以481.28亿元的投资收益继续稳居榜首，虽然较2024年的504.41亿元略有下滑，但仍遥遥领先其他公司。中邮人寿、工银安盛人寿、中信保诚人寿等公司也表现亮眼，分别实现126.28亿元、93.45亿元和79.09亿元的投资收益。
从增长幅度来看，多家公司在2025年实现了投资收益的“由负转正”或大幅跃升。例如，中邮人寿2024年投资收益为-61.43亿元，2025年大幅回升至126.28亿元，成为年度最大“反弹王”。工银安盛人寿、建信人寿、中宏人寿等也实现了投资收益大幅增长，分别从30.69亿元、19.16亿元、41.40亿元跃升至93.45亿元、64.29亿元、70.48亿元。
还有一些机构由于2024年投资收益基数较高，2025年虽然投资收益依然不低，但却相比于2024年下降，例如中英人寿2024年投资收益61.37亿元，2025年降为24.11亿元。
需要指出的是，投资收益受市场周期、利率变化等多重因素影响，短期波动属正常现象。有业内人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示，评价保险投资不能盯着单一年份“论英雄”，而应把握两个关键逻辑：一是保险投资的本质是“长期托付”，而非短期理财；二是波动是行业常态，“长期稳健”才是核心竞争力。
上述业内人士建议，市场应聚焦穿越周期的长期投资实力，以净资产稳健增长为核心目标，理性看待短期波动。
联合资信表示，截至2025年末，人身险公司资金运用余额34.66万亿元，同比增长15.73%；其中债券投资占比51.11%，股票及长期股权投资合计占比17.89%，银行存款占比7.64%。考虑到目前资本市场整体处于低利率环境，市场波动尚存在不确定性，未来险企投资收益实现仍面临一定压力。
净利润分化单个机构最大亏损幅度收窄
《每日经济新闻》记者注意到，虽然投资收益整体回暖，但净利润表现却各不相同，反而呈现出更为复杂的结构性分化。
从盈利覆盖面来看，行业盈利机构数量持续增加。2025年有44家非上市寿险机构实现盈利，占比从2024年的82%提升至88%；亏损机构数量从9家减少至6家，亏损面进一步收窄。这一变化表明，随着寿险行业转型的深入推进，越来越多的非上市机构逐步摆脱经营困境，实现从“减亏”到“盈利”的跨越。
分机构来看，2025年，净利润超过10亿元的机构达到11家，较2024年增加2家；净利润在1亿元至10亿元的机构有25家，占比50%，成为行业盈利的中坚力量。同时，亏损机构的亏损幅度也有所收窄，2025年行业最大单家机构亏损额为5.22亿元，较2024年的亏损17.07亿元显著下降。
例如，2025年，泰康人寿以278.79亿元的净利润继续遥遥领先，中邮人寿、中信保诚人寿、招商信诺人寿等公司也实现了较为可观的盈利，分别为85.53亿元、49.53亿元和33.51亿元。
值得关注的是，部分公司虽然投资收益未出现大幅增长，但净利润却显著提升。以中信保诚人寿为例，其2025年投资收益为79.09亿元，较2024年的91.43亿元有所下降，但净利润却从5.81亿元飙升至49.53亿元，增长近8倍，显示出其在成本控制、准备金释放等方面的显著成效。而与之形成对比的是，幸福人寿2025年投资收益为74.31亿元，同比增长明显，但其净利润仅为0.94亿元，较2024年的1.95亿元反而下降。
远东资信表示，2026年，行业竞争加剧将进一步加速行业洗牌，头部险企凭借品牌、渠道、资本管理等优势，将持续抢占市场份额，进一步增强市场竞争力，并且能够有效应对行业波动与风险，信用状态相对稳定。中型险企信用状况分化或加剧，部分经营稳健、业务结构良好、偿付能力充足、风险管理能力相对较强的中型险企，信用风险水平或保持良好；而有些业务结构不合理、过度依赖单一产品或渠道、偿付能力承压、盈利能力相对较弱的中型险企，将面临一定的信用风险。
