你方唱罢我登场！当前一级市场融资最热的赛道，非AI莫属！

　　在DeepSeek首次外部融资估值持续攀升、月之暗面（Kimi）新一轮20亿美元融资即将完成的消息接连曝光后，AI原生基础设施公司（AI Native infra）赛道的无问芯穹抢先披露融资进展，进一步点燃了AI赛道的热度。

　　5月7日，无问芯穹宣布再获得超7亿元融资，联合领投方为杭州高新金投集团和惠远资本，跟投方包括国兴资本、秦淮数据、广发乾和、力合清瞳、中保投资、AEF NextGen、腾瑞资本、卡莱特、中信建投资本和宽德智能学习实验室（Will），老股东君联资本、上海国投孚腾和元智未来追加投资。

　　AI原生基础设施融资规模之首

　　证券时报记者获悉，无问芯穹累计已官宣的融资规模已超22亿元，位居中国AI原生基础设施公司融资规模之首。

　　无问芯穹透露，该轮融资将重点投向三大方向：一是夯实无问芯穹多元异构技术的领先地位，扩大Token（词元）经济时代，极致优化的可用算力规模；二是持续强化软硬协同的技术优势，加快从“电能到Token”的生产效率跃升；三是构建具备自主进化能力的AI基础设施，依托企业级智能体服务平台，面向不同行业场景提供解决方案，提升从“Token到生产力”的价值转化。

　　近期，Agentic AI模型主导的Token经济产业迎来爆发。无问芯穹联合创始人兼CEO夏立雪表示：“在Token经济时代，AGI基础设施扮演的角色如同石化产业链中的炼化厂，它把能源转化为数字石油 (Token)，为各类AI终端应用和服务输出基础资源，是Token经济的关键枢纽。”

　　无问芯穹发布AI生产力公式，提出“AI生产力=智能规模×Token生产效率×Token价值转化。夏立雪表示：”AI生产力公式是我们对如何建造高效率、大规模、智能化的Agentic Infra这一命题的系统性回答。

　　截至今年4月底，无问芯穹Agentic MaaS大模型服务平台的日均Token调用量相较于去年底已增长超20倍。

　　联合领投方惠远资本总裁张珊珊表示：“AGI基础设施是Token经济时代的核心产业底座，其战略价值不亚于当年电力与互联网对全社会生产力的底层变革。”

　　大模型赛道融资此起彼伏

　　AI大模型赛道融资同样此起彼伏。

　　近日有消息称，国内头部大模型公司月之暗面（Kimi）近日完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元（约合人民币1400亿元）。

　　尽管月之暗面方面在回应证券时报记者问询时，对该融资消息不予置评，但此次融资交易的部分买方财务顾问华峰资本5月7日证实了该消息。根据华峰资本消息，Kimi该轮融资由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE（中信产业基金）等参投，融资将进一步巩固Kimi在模型SOTA、算力储备及人才激励上的领先身位。

　　至此，Kimi半年内累计融资超39亿美元，总融资额超376亿元人民币，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。200亿美元的最新估值相比去年11月的约43亿美元增长了逾3倍。

　　DeepSeek自4月18日曝出启动首次外部融资以来，更是一级市场上的焦点事件。近日有消息称，腾讯控股、阿里集团以及国家集成电路产业投资基金等均在洽谈投资DeepSeek事宜，而其估值更是持续飙升，已由最初曝出融资时的100亿美元飙升至450亿美元。

　　“确实听说DeepSeek融资估值已达3000亿元以上，即便如此，仍有大量机构在争抢投资份额。”一位股权投资机构人士向证券时报记者透露。

　　高信资本创始合伙人兼董事长曹斌此前在接受记者采访时坦言，如果有机会可以投资DeepSeek，高信资本是“非常非常愿意投资的”。

　　Token调用相关公司订单大幅增长

　　随着智能体从概念走向规模化落地，衡量AI智能输出的基本单元“Token”，正在成为驱动数字经济乃至实体世界的新型核心资源。

　　深圳数据经济研究院、AI经济研究中心联席主任王捷今年连续两轮参与Kimi融资。他在接受证券时报记者采访时表示：“去年年初，我判断影响模型能力的因素包括算法、算力、数据和工程化，DeepSeek给行业的提示是，工程化也可以带来模型能力的显著提升。这也会启示其他的模型公司，从而带来‘此起彼伏的领先’。”

　　王捷分析，就中国大模型全行业而言，无论是已上市的智谱、MiniMax还是未上市的Kimi、阶跃星辰以及DeepSeek，2026年的能力相比前两年都有显著增强，尤其是行业爆款应用“小龙虾”诞生后，其全球基座模型调用数量相当一部分被中国模型承接。

　　“这意味着中国大模型已初步‘越过山丘’，可以干活了，会有经济产出。”王捷说：“据我们调研了解，与Token调用相关的产业链公司，订单相较去年同期都有5到10倍的增长。”

　　据华峰资本透露，受益于模型能力迭代，Kimi ARR（年度经常性收入）在4月已超2亿美元。

　　中美大模型估值差开始收敛

　　各路资本再次涌向AI大模型公司的原因之一，或许是中国大模型在与国外大模型同场竞技中逐步凸显的优势。

　　曹斌向记者表示，前几年以为中国AI好像没有未来，硬件跟不上，软件也跟不上，但2025年初DeepSeek的横空出世，发现国内做大模型也还可以。本来以为DeepSeek出来后，其他大模型公司就没有什么机会了，结果到了2026年，MiniMax、智谱陆续跑出来，豆包、千问用起来也很好，“这时发现，大模型领域与原来想的很不一样，我们认为绝对没有机会的地方，陆陆续续都看到了机会”。

　　在他看来，AI的本质要素是算力（芯片）、大模型、数据中心和电力。他判断，十年后全球Token调用量的90%都可能来自中国，中国拥有全世界最发达的电网、最便宜的电。“对商业化公司来说，同样调用Token，只要能满足需求，哪里便宜就去哪里调用。”曹斌判断：“Token出海几乎是板上钉钉的，所有相关产业链——芯片、液冷、服务器、光纤、光模块都会在中国疯狂爆发。”

　　王捷表示，2023年和2024年，美国大模型公司估值普遍是中国大模型公司的百倍，鉴于全球AI基座模型只来自中美，“目前中国大模型与美国大模型的估值差已经开始收敛”。

　　华峰资本表示，随着Agent应用加速普及，同为头部大模型公司的智谱、MiniMax市值已达2000亿—4000亿港元区间，月之暗面当前约1400亿元人民币的估值仍具显著成长空间。