从跨界光伏到主动“踩刹车”，“硅王”合盛硅业正经历上市以来最艰难时刻。

　　5月7日，合盛硅业总经理罗烨栋在公司业绩会上表示，公司将集中人才、资源、资本等生产要素投向核心主业，根据市场行情适当收缩对光伏业务板块的投入，优化内部资源配置。

　　2025年，合盛硅业实现营业收入204.99亿元，比上年减少23.20%；归属于母公司股东的净利润为-29.91亿元，比上年减少271.84%。这是公司自2017年上市以来的首次亏损。

　　公司就这一成绩解释称，2025年全球经济在地缘政治博弈与贸易摩擦持续扰动中延续弱复苏态势。受此影响，工业硅、有机硅和多晶硅行业处于阶段性供需结构深度调整期，产品价格面临下行压力。

　　制图/贝壳财经记者朱玥怡

　　多晶硅子公司拖累业绩

　　有“硅王”之称的合盛硅业主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，号称是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。截至2025年末，公司工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，多晶硅产能5万吨/年。

　　公司工业硅与有机硅两大板块去年合计贡献了超过九成的收入，且这两类产品虽然毛利率有所下滑，但依然处于盈利状态，毛利合计26.23亿元。

　　合盛硅业未在年报中具体披露多晶硅业务的营收情况，但这一占比较低的业务板块成为拖累公司业绩的元凶。

　　年报披露显示，合盛硅业主要从事多晶硅业务的两家子公司中部合盛与新疆合盛去年分别亏损了25.78亿元、1.42亿元。这两家子公司各自在建年产20万吨高纯多晶硅产能，中部合盛另外在建年产20GW光伏组件产能。

　　此外，光伏资产也是合盛硅业出现固定资产减值损失的重要原因。截至2025年末，公司暂时闲置固定资产账面原值129.42亿元，账面价值105.26亿元，这部分的减值主要来自中部合盛各项目停产检修。

　　高峰开建、低谷投产，合盛硅业跨界“完美踏空”

　　中部合盛与新疆合盛的光伏产能于2022年至2023年期间，在合盛硅业加快硅基新材料全产业链布局的雄心下启动建设，中部合盛最初规划的投资规模达到175亿元。合盛硅业在当年披露投资决定的公告中曾表示，预计“十四五”期间我国光伏装机规模的快速增长将持续拉动对上游多晶硅的需求。

　　多晶硅是以工业硅为原料，经一系列的物理化学反应提纯后达到一定纯度的非金属材料，位于工业硅的下游，同时处于整条光伏及半导体产业链的上游。对于此前主要从事工业硅与有机硅的合盛硅业而言，多晶硅是一条新赛道。

　　多晶硅自2022年起开启的价格上涨无疑也支撑了合盛硅业作出从工业硅和有机硅跨界的决定。但伴随着硅料企业纷纷启动扩产，供需关系很快对调，在合盛硅业多晶硅产能开始投产的2024年上半年，硅料价格已较高点跌去约八成。

　　“本报告期，公司业绩亏损的主要原因集中于光伏业务板块，多晶硅行业虽在政策与市场协同作用下逐步修复，但仍面临短期需求不足、库存较高等挑战。在此背景下，公司光伏业务受多晶硅产线停产以及光伏组件产线产能利用率偏低等因素叠加影响，产生了较大的停工损失与运营亏损。”合盛硅业在年报中明确表示。

　　遭遇亏损之后，合盛硅业计划将经营重心调整回工业硅与有机硅。

　　但令市场担忧的是，合盛硅业此前开展的激进扩张计划，正让公司的资金链持续承压。

　　截至今年一季度末，合盛硅业货币资金为21.44亿元，短期借款却有57.41亿元，一年内到期的非流动负债达到89.80亿元，短期负债规模超过百亿元。

　　为了自救，合盛硅业在今年3月启动定增计划，拟募资58亿元，其中17亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。