5月6日，光明地产（SH600708，股价3.84元，市值85.58亿元）发布重大亏损公告，披露2025年度计提资产减值损失及信用损失准备合计超20亿元。

　　据企业财报，2025年，光明地产归母净利润亏损36.54亿元，亏损同比扩大285.26%。

　　这家在上海本土深耕三十余年的老牌国资房企，继2024年首度由盈转亏后，2025年亏损幅度进一步大幅扩大。

　　去年减值计提超20亿元

　　在5月6日的公告中，最引人注目的是一笔超过20亿元的减值计提，包括信用减值损失1.71亿元和资产减值损失19.03亿元。这笔减值损失对应影响归母净利润约19.61亿元，占全年归母净利润亏损额的53.67%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，光明地产本次计提损失超六成来自完工开发产品跌价计提，涉及上海金山、武汉、宜兴等多个已竣工在售项目，其中上海申阳（金山府）等项目为主要减值标的；剩余减值则来自开发成本、出租开发产品、合同履约成本等，叠加信用减值计提，覆盖公司全国布局的多数滞销及去化承压项目。

光明地产部分项目的计提情况来源：光明地产公告

　　信用减值则主要来自应收款坏账计提。其中，其他应收款按单项评估计提坏账准备约9564万元。

　　落地到最终业绩，这份计提直接扩大了亏损幅度。

　　据企业财报，2025年光明地产归母净利润亏损36.54亿元，而2024年亏损额是9.48亿元。

　　另据光明地产2025年年报及2025年第四季度房地产业务主要经营数据公告，2025年光明地产实现签约金额43.93亿元，同比下滑19.45%（2024年签约金额为54.54亿元），签约面积同比下降超10%，综合销售单价从2024年的约9761元/平方米跌至2025年的8741元/平方米。

　　此外，从光明地产的业务布局情况看，过去一年光明地产的业务全线收缩。

2025年公司各区域营收情况来源：光明地产2025年年报

　　其中，作为基本盘的华东区域2025年营收约40.49亿元，同比下滑16.43%；华中、西南区域营收同比跌幅分别达46.25%、36.00%，华南区域更是仅剩2100多万元营收。

　　截至2025年末，公司归母净资产从2024年末的98.33亿元缩水至61.98亿元。

　　回归主业

　　2026年一季度，光明地产依然没能走出亏损阴影，单季归属于上市公司股东的净利润亏损2.34亿元，营收11.07亿元，同比下滑12.89%。

　　不过，记者注意到，从2025年起，这家老牌国资房企就彻底放下规模执念，最直接的“回血”方式就是处置存量资产、转让非核心股权。

　　2025年全年，光明地产先后推进两笔核心资产变现：先是10月挂牌转让上海锦如置业60%股权及对应债权，12月完成交易并收回1.03亿元；年底又将上海宝山区两幅存量地块交由土储中心收储，预计获得2.3亿元补偿款，年底前已收回约2.19亿元。两笔交易合计拿回超3亿元现金。

　　同时，公司同步推进内部优化，削减非核心业务成本，压缩管理费用支出。2025年全年，光明地产销售费用同比大降36.45%，管理费用同比下滑28.05%。

　　核心现金流指标在2025年实现改善。2024年公司经营活动产生的现金流量净额还是-10.52亿元，2025年直接转正至5.56亿元，2026年第一季度继续保持正向流入。

　　而在融资端，靠着光明食品集团的股东背书，光明地产也是行业里少数在亏损状态下还能保持融资通畅，甚至压低融资成本的房企。

　　2025年初至2026年3月底，公司先后成功发行5期公司债、中期票据。其中，2026年1月发行的6亿元公司债（26明债01）票面利率进一步降至2.34%。

　　据企业年报，截至2025年末，公司整体平均融资成本仅3.583%，在行业中属于较低水平。光明地产在公司发展策略中表示：“加快推进回归上海、回归主业、回归效益。”