2026年一季度，受国际能源格局变化、行业供给侧优化及下游需求回暖等多重因素影响，沪市煤化工景气度较2025年四季度显著回升。与此同时，在行业优化供给结构和高质量发展政策导向下，氟化工行业的高景气度持续，相关龙头表现突出。
煤化工行业盈利修复明显
2026年一季度，国际油价高位震荡，油头化工成本显著抬升，煤制路线成本优势进一步凸显。
与此同时，进口煤价格倒挂、国内煤炭采购成本稳中偏弱，也为煤化工企业盈利修复创造了有利条件。下游聚酯、医药、溶剂等行业节后复工带动刚需回暖，甲醇、醋酸、乙二醇等核心产品价格持续回升，行业整体景气度较2025年四季度明显改善。
例如，2026年3月下旬，甲醇市场供需关系逆转，产品价格较月初上涨，行业景气明显改善，主要业务为甲醇生产和销售的金牛化工由此受益。
氟化工高景气延续
与此同时，氟化工行业高景气态势在2026年一季度延续。随着我国自2024年起正式实施第三代氟制冷剂（HFCs）生产配额制度，行业运行逻辑发生深刻变化，长期存在的产能过剩和低价竞争局面得到根本扭转，行业供需结构持续优化。
行业龙头企业业绩表现亮眼。巨化股份2026年一季度实现营业收入60.18亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润11.73亿元，同比增长45.93%。
昊华科技则持续受益于高端氟材料与电子化学品业务增长，一季度实现营业收入42.31亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长66.73%。
龙头企业竞争优势进一步凸显
当前，在国家持续推动传统产业优化升级、高质量发展的背景下，化工行业正从过去单纯依靠规模扩张的发展模式，逐步转向依靠技术创新、绿色制造和精细化运营驱动的新阶段。
业内人士表示，随着落后产能进一步出清、行业新增供给趋于理性，以及高端化工材料国产化持续推进，行业景气度有望保持稳定修复态势。具备规模优势、产业链协同能力和技术壁垒的沪市龙头企业，将在行业新一轮结构升级中进一步提升市场份额和盈利中枢。
未来，沪市化工板块有望继续围绕绿色低碳、高端新材料和现代煤化工等方向，加快培育新质生产力，在服务国家能源安全、产业链安全和现代化产业体系建设中发挥更加重要的作用。
