昨日美媒报道称，美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，受此消息影响隔夜原油放量暴力下跌，自震荡区间上沿大幅回落，但从总体结构来看，原油依然是高位震荡。隔夜原油大跌过程中，盘面成交有所放量，但多空持仓变化不大，并没有出现非常明显的多空增减仓。所以，隔夜原油大跌本质上是突发消息引发的短线情绪波动，盘面整体基调和原油市场逻辑没有发生实质性变化。

　　关于美伊停战备忘录，需要理清以下几点。

　　第一，这则消息是美媒爆出，截至今早发稿，伊朗方面并没有给出正面回应。

　　第二，这份停战备忘录还没有达成，美国在等待伊朗方面的态度。

　　第三，停战备忘录并不等于美伊问题完全解决，而是先行停火之后，给出30天时间双方进行谈判，必要情况下30天时间可以延长。所以，这份停战备忘录与当前执行的停火协议本质上是一样的，而且之前特朗普单方面宣布延长停火期限，截至目前伊朗有没有给出正面回应。

　　第四，如果达成停战备忘录，后续双方需要谈判的点，与之前美伊多次交换的停火条件基本类似，内容包括海峡问题、核问题、制裁问题等等。目前美国方面的表态显示，他们对于伊朗核问题给出了乐观预期，认为伊朗会将浓缩铀移交给美国，但伊朗方面的表态是，现阶段只讨论结束战争，不涉及核问题。

　　第五，美国依然留了后手，如果谈的不顺畅，仍然保留了动武的选项，甚至威胁袭击力度可能超乎想象。

　　第六，综合多种消息来看，伊朗对于美媒爆出的停战备忘录的消息，态度是：报道的部分内容属于猜测，美国的部分提议伊朗之前已经拒绝过，有些条款伊朗不可接受，甚至伊朗方面对于这则消息给出了“调侃性”回复。

　　总的来讲，美伊停战备忘录现阶段还处于美国“一厢情愿”的状态，本质上还是一份“停火协议”，并没有解决美伊之间的矛盾问题，更没有从根本上解决当前的美伊冲突问题，也谈不上解决原油市场的根源性问题。但是，隔夜原油放量大跌，表明原油市场对美伊局势的看法再次发生转变，从之前担忧美伊局势再度升级转为美伊局势可控，并将美伊达成和平协议、海峡逐步恢复作为基本预期，从情绪上来讲，回到了4月中上旬原油盘面持续回落时期的情形。

　　剩下的问题便是，美伊局势是否会如市场预期逐步降温，海峡将逐步恢复通航，后续需要等待验证。倘若市场预期逐步兑现，原油供应问题逐步解决，那么原油基本面趋紧的情形将被扭转，原油盘面则将面临进一步向下修复的风险。反过来讲，如果美伊之间矛盾依然尖锐，无法达到美国想要的结果，美伊紧张局势继续维持，海峡依然是控制性开放，甚至美国再度动武，那么原油市场预期将会再做一次调整，并且在基本面趋强的背景下，盘面会重复4月下旬再度止跌强势反弹回升的情形。

　　总之，隔夜原油放量暴跌，主要受到突发消息的驱动，市场对于美伊局势降温以及海峡逐步恢复的预期再度增强，但本质上美伊局势问题并没有实质性改善，局势发展能否如市场预期还有待进一步跟踪验证。隔夜原油大跌，仍然以短线情绪扰动来看待，未来原油盘面的后续走势，仍然首要取决于美伊局势动向。倘若地缘风险逐步解除，海峡运输逐步恢复，原油盘面向下仍然有较大空间。相反，紧张局势继续维持，海峡封锁状态继续延长，原油将在地缘风险和基本面的双重支撑下再度走强。继续关注局势进展，留意消息带来的情绪扰动。