近期，跨国医药企业礼来与诺和诺德相继披露2026年一季报。同样手握GLP-1类减重大药，两家企业的业绩怎么样？
替尔泊肽收入超过司美格鲁肽
公开资料显示，诺和诺德的GLP-1产品司美格鲁肽主要覆盖降糖和减重两类适应症，各自有注射与口服剂型。降糖产品包括注射剂型Ozempic(商品名：诺和泰)和口服剂型Rybelsus(商品名：诺和忻)；减重产品包括Wegovy injectable(注射剂型，中国商品名：诺和盈)和Wegovy pill(口服剂型，中国未上市)。
一季报显示，司美格鲁肽降糖与减重适应症收入出现分化，降糖收入同比显著降低。Ozempic销售额为278.25亿丹麦克朗(按当前汇率计算，约合298.45亿元人民币，下同)，以固定汇率(CER)计算同比下降约8%；Rybelsus销售额为45.72亿丹麦克朗(约合49.04亿元)，固定汇率同比下降约15%。
减重产品仍处于增长中，但增速出现放缓。Wegovy injectable实现销售额182.35亿丹麦克朗(约合195.59亿元)，固定汇率同比增长12%；Wegovy pill(2026年1月在美国上市)实现销售额22.56亿丹麦克朗(约合24.20亿元)。
对比2025年一季报，Wegovy(指Wegovy注射剂型，当时Wegovy口服剂型尚未上市)实现销售额173.60亿丹麦克朗(约合186.20亿元)，固定汇率同比增长超过80%。
以此计算，2026年一季度，司美格鲁肽的整体销售额为528.88亿丹麦克朗(约合567.28亿元)。
在诺和诺德披露一季报前，礼来已披露一季度业绩报告。礼来拥有GLP-1/GIP药物替尔泊肽，分为降糖版Mounjaro和减重版Zepbound。
2026年一季度，Mounjaro营收达到86.62亿美元(约合589.07亿元)，同比增长125%。其中，美国市场营收为42.32亿美元(约合287.80亿元)，同比增长59%；美国以外市场，Mounjaro的营收为44.30亿美元(约合301.27亿元)。
值得注意的是，礼来2026年一季度在中国市场营业收入为6.93亿美元(约合47.13亿元)，同比增长54%。礼来在财报中特别提到，中国市场的价格和销量受替尔泊肽被纳入中国国家医保目录(用于2型糖尿病)的影响，与2025年第一季度相比，价格更低、销量更高。
此外，减重版替尔泊肽Zepbound一季度的整体收入达到41.60亿美元(约合282.90亿元)，同比增长80%。
以此计算，两家企业用于减重适应症的GLP-1药物2026年一季度销售额合计超过500亿元。
礼来上调业绩指引
从整体营业收入来看，2026年第一季度，诺和诺德净销售额为968.23亿丹麦克朗(约合1038.52亿元)，以固定汇率计算增长32%。
在扣除因美国340B药品定价计划相关拨备冲回而产生的42亿美元(约合285.63亿元)非经常性影响后，诺和诺德调整后净销售额为700.63亿丹麦克朗(约合751.50亿元)，以固定汇率计算下降4%。
诺和诺德称，主要由GLP-1产品销售预期提升所驱动，上调了2026年业绩展望。在不包括340B拨备冲回的情况下，2026年经调整后的销售增长率按固定汇率计算预计为-4%至-12%。
相较于诺和诺德，礼来一季报增幅更大，对全年的业绩增长也更为乐观。一季度，礼来实现营收197.99亿美元(约合1346.45亿元)，同比增长56%；净利润达到73.96亿美元(约合502.97亿元)，同比增长168%，非通用会计准则(Non-GAAP)下净利润为76.63亿美元(约合521.13亿元)，同比增长155%。
礼来也宣布上调2026年全年业绩指引，将全年预期营收上调20亿美元，达到820亿美元至850亿美元之间(约5576.49亿元至5780.51亿元)。
下一站在哪里？
诺和诺德与礼来在降糖减重领域的争夺，仍在继续。
在财报中，诺和诺德提到，Wegovy口服片剂自在美国上市以来，已惠及超过100万人。在未来业绩驱动因素中，诺和诺德也提到了美国市场Wegovy口服片剂的推广。
以此，诺和诺德或将部分业务重点放在Wegovy口服片减重适应症的推广上。而礼来也已进入战场。
4月，美国食品药品监督管理局(FDA)宣布批准礼来Orforglipron用于治疗肥胖或伴有体重相关合并症的超重成人患者。
据礼来公众号，礼来中国已向中国国家药品监督管理局提交Orforglipron用于治疗2型糖尿病与肥胖症的上市申请。3月11日，礼来宣布未来十年累计投资30亿美元全面扩展在华供应链产能，着力布局Orforglipron的生产能力。
除了口服小分子药物外，诺和诺德与礼来还都在布局三靶点激动剂。一季报显示，诺和诺德三靶点激动剂UBT251在中国肥胖人群的2期临床研究中，显示出最高达19.7%的平均体重下降。根据此前消息，UBT251由联邦制药的全资附属公司联邦生物与诺和诺德联合开发。
礼来称，将在2026年完成三靶点激动剂Retatrutide用于肥胖或超重以及2型糖尿病的三期临床数据披露。据礼来2023年公布的数据，2期研究数据显示，Retatrutide(1mg、4mg、8mg或12mg)在肥胖或超重的非糖尿病受试者中达到了采用疗效估计目标的主要终点，其平均减重幅度达17.5%(18.7公斤)。
