5月11日，疫苗板块股价普遍大涨。截至收盘，沃森生物（300142.SZ）股价涨停，万泰生物（603392.SH）股价上涨近8%，康泰生物（300601.SZ）股价上涨超7%，智飞生物（300122.SZ）股价上涨超6%。

　　推动疫苗板块强劲上涨的一个因素是近日不断升温的汉坦病毒疫情。目前，万泰生物等公司的汉坦病毒抗体检测试剂盒产品已经获批。

　　此外，中国生物制药（1177.HK）5月11日公告宣布旗下正大天晴与葛兰素史克（GSK）就一款新型的同类首创（FIC）乙肝疫苗Bepirovirsen达成独家战略合作。今年年初，Bepirovirsen已向国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）递交上市申请，并被纳入优先审评品种名单，有望成为首款实现慢性乙肝功能性治愈的药物。

　　但整体而言，国内疫苗行业仍在经历低谷。

　　根据今年第一季度公司业绩报告，A股疫苗板块头部企业中，万泰生物、智飞生物等多家公司都出现亏损。其中，万泰生物2025年财报出现2020年上市以来的首次亏损，疫苗收入不到4.6亿元。截至5月11日收盘，万泰生物总市值约584亿元人民币，在疫苗生产企业市值排名中居首。

　　在全球市场，近期两大疫苗明星厂商BioNTech和Moderna公司的财报也都未扭转亏损局面，BioNTech上周宣布将关闭德国三家疫苗生产工厂以及新加坡的运营，涉及超过1800个工作岗位。这两家因新冠疫苗崛起的公司如今的市值不及巅峰时期的十分之一。

　　不过，行业的低迷也在酝酿投资机遇，一些基金已经入场“抄底”。上海生物医药基金总裁、上海生物医药并购基金总裁刘大伟在上周末召开的2026太湖湾生命健康未来大会上表示，在好的时机和好的价格收购好的资产是该基金投资的逻辑，而疫苗的投资就处于好的时机。

　　去年11月，上海生物医药并购基金收购了康华生物21.9%的股份，成为控股股东。刘大伟引用行业指数显示，疫苗行业正在经历低谷，2020年8月，该行业指数达到62209点的高位，但到了2026年4月29日，行业指数仅为10717点，跌去了83%。

　　他援引的数据还显示，2022年14家疫苗企业的市值总计达到4990亿元人民币，到了2026年4月，17家疫苗企业的总市值仅为2083亿元人民币，总市值蒸发接近6成；而企业的总收入和利润下跌更为厉害：2022年这些疫苗企业的总收入为749亿元人民币，而2025年的收入仅为208亿元人民币，总收入下降达72%；2022年疫苗企业的净利润达到140亿元人民币，但2025年企业亏损147亿元人民币。

　　刘大伟表示，放眼全球，默沙东、辉瑞、赛诺菲、GSK四大巨头过去通过并购及持续技术迭代不断巩固市场地位，并形成各自的成熟产品领域，进行差异化布局，每家企业拥有2-3款头部产品；相比之下，中国疫苗企业仍在快速成长，但行业高度分散。截至目前，已有50家中国疫苗企业获得注册批件，其中30家仅有1-2款产品。“未来市场恐怕很难支持50家生产型企业长期的健康发展。”他说道。

　　值得关注的是，在获得上海生物医药并购基金投资后，上个月，康华生物公告拟以最高约6.32亿元全资收购mRNA疫苗研发厂商纳美信。

　　对此，一位生物医药投资人向第一财经记者分析称：“在行业市值低迷、IPO收紧、投资人退出难的背景下，拥有现金流的传统疫苗企业通过并购获取前沿生物技术，或将成为未来的一大趋势。”