5月11日，有市场消息称，快手旗下AI视频产品可灵AI正在资本市场释放融资相关信号，相关消息称，若后续估值洽谈顺利，可灵AI或将从快手主体内进行分拆独立运作。

　　《国际金融报》记者当天就此事向快手方面了解相关情况，截至发稿，快手并无回应。

　　作为快手在AIGC领域的核心布局，可灵AI可以说承载着公司打造新增长极的重任。

　　从2024年6月正式推出，到2025年4月成立可灵AI事业部，将其升级为与电商、商业化等核心业务并列的公司一级部门，直接向公司创始人兼CEO程一笑汇报；再到程一笑去年公开表示，力争可灵AI早日成为全球营收规模第一的视频生成AI应用，今年又立下“2026年可灵收入实现同比100%以上增长”的军令状——快手对可灵的战略定位一再拔高，重视程度不言而喻。

　　结合快手披露的2025年报来看，可灵确实不负众望。2025年第四季度，可灵AI营业收入达3.4亿元；12月单月收入突破2000万美元，对应年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元；2026年1月，其ARR进一步攀升至3亿美元以上，同时月活跃用户数（MAU）突破1200万。

　　快手AI 蔡淑敏/摄

　　但可灵AI的处境，与一众砸下重金、志在打造“超级入口”的互联网巨头并无二致——仍深陷高投入、低占比的初级阶段。2025年第四季度，其3.4亿元的收入在快手总营收中占比不足1%；放眼全年，约10.4亿元的营收在1428亿元的总盘子里，同样仅占不到1%。

　　在收入贡献尚不显著的情况下，可灵的迭代优化、算力基础设施建设都需要快手持续“烧钱”。今年3月的业绩会上，快手CFO金秉曾透露，2026年集团整体资本支出（Capex）预计将达到约260亿元，较2025年的145亿元增加约110亿元，主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力投入，以及数据与算力中心的基础建设。

　　尽管可灵拥有足够的想象空间，但市场对于快手以260亿元的巨额投入，去换取一个同比100%增长，即营收提升至20亿元的回报，显然心存疑虑。财报披露次日（3月26日），快手港股股价曾应声收跌14.04%，创下近11个月以来最大单日跌幅，市值也随之跌破2000亿港元。

　　事实上，快手全力押注可灵AI的背后，是其作为短视频社交平台，商业化的根基高度依赖于用户规模与使用时长。然而在2025年，“老铁经济”的流量红利已然触及天花板，传统增长引擎近乎“熄火”。

　　财报显示，2025年全年，快手应用平均日活跃用户为4.1亿，同比微增2.76%；平均月活跃用户为7.25亿，同比微增2.11%。拉长时间线来看，2021年至2025年，日活增速从15.58%逐步放缓至2.76%，月活增速从12.68%回落至2.11%。

　　更值得关注的是，去年第四季度，快手日活接近4.08亿，虽同比仍保持增长，但较第三季度的4.16亿减少了800万。从全年四个季度来看，日活数据依次为4.08亿、4.09亿、4.16亿、4.08亿，环比增速已近乎停滞，甚至出现回落。在此背景下，作为快手一众业务板块“压舱石”的直播业务，全年收入为391亿元，仅同比增加5.5%，远低于整体12.5%的增速。

　　公司过去几年最核心的增长引擎——电商业务也迎来了增速的断崖式下滑。2025年第四季度，快手电商GMV同比增长12.93%至5218.23亿元，但这一增速较此前三个季度的15.36%、17.57%、15.23%明显放缓。拉长时间线来看，2021年至2025年，快手电商GMV增速分别为78%、33%、31%、17%及15%，年均增长率持续下滑。

　　可以说，上述传统业务外，快手急需寻找新的增长引擎，而可灵正是其押注的那剂“猛药”。

　　但问题在于，AI视频生成这条路并不好走，快手尚未站稳脚跟，昔日“老对手”字节跳动已然兵临城下。

　　今年春节期间，字节跳动旗下的AI视频生成模型Seedance 2.0横空出世。凭借强大的模型能力，其迅速在海内外走红。据第三方平台点点数据，Seedance 2.0带动即梦AI下载量飙升，2月环比增幅高达228.43%。公开数据显示，Seedance 2.0春节期间的月活跃用户数约为4500万，是同期可灵AI约1200万月活的近4倍。