一、关于4月FOMC会议，市场最关心的几个问题

　　数据来源：美联储

　　二、有哪些看点？

　　不降息是市场共识，因此本次FOMC会议，市场的关注焦点在于发布会上美联储主席鲍威尔措辞的毫厘之差。

　　相较于3月，本次措辞上有以下边际变化：

　　1）利率决议：鲍威尔表示虽然本次投票有分歧，但分歧主要在于“声明语言”而非“利率决议”，并认为当前政策立场仍处于合适区间，考虑降息之前需要观察能源和关税问题的后续变化。说明美联储并未完全关闭降息大门，但降息触发条件明显提高。

　　2）通胀：对通胀的表述从“略高水平”改为“处于高位”。说明美联储对油价冲击向通胀传导的关注上升。

　　3）留任问题：卸任美联储主席，但宣布留任联储理事一段时间，并在合适的时间（调查真正结束，且具有透明性和最终性）离开美联储。短期有助于平滑权力交接预期，但也意味着美联储独立性和政策连续性仍将是市场关注重心。

　　整体来看，本次FOMC会议释放出相对偏鹰的信号，会后美债收益率有所上行，美元指数小幅走强，当前最新年内降息的概率降至7%左右。

　　三、新任美联储主席沃什能否顺利上任？上任后意味着什么？

　　4月29日，美参议院银行委员会通过沃什的美联储主席提名，送交全院表决。由于共和党掌握参议院多数席位，沃什有望在鲍威尔5月15日任期结束前完成确认。迄今，沃什上任美联储主席的路已经基本铺好。

　　那么其上任后，是否会带来新的变化？

　　需要结合其最近一次的发声来判断：4月21日，沃什参加了参议院的听证会，整体来看其政策态度与其竞选时保持一致，可以概括为“降息+缩表”。

　　但也有一些新的增量信息值得关注：沃什希望对美联储衡量通胀的标准进行更深层次的变革。

　　沃什在听证会上拥护美联储独立性，在经济、降息等问题上与特朗普观点一致，他认为美国经济向好，并认为联储应该建立关注剔除尾部风险的新的通胀框架——截尾平均通胀。

　　过往美联储主要通过核心PCE（个人消费支出物价指数）衡量通胀，而沃什推崇的“截尾均值PCE”旨在通过剔除价格波动最极端的品类来过滤短期噪音。具体到数据来看，当前核心PCE同比高达3.4%，而截尾均值PCE目前仅为2.3%。这意味着，若采用新的通胀衡量标准，降息门槛变得更低。其可以认为当前通胀可控，进而为降息提供正当性的支撑。

　　图：衡量通胀标准：核心PCE vs 截尾均值PCE

　　数据来源：BBG，截至2026/4/27

　　四、对于恒生科技有哪些边际影响？

　　4月FOMC会议释放偏鹰信号后，市场对年内降息的预期一度降至7%左右的低位，美元走强、美债收益率上行，恒生科技短期估值或将被压制。

　　但当前也存在较大的预期差。

　　部分主流机构认为沃什年内仍有希望进行1-2次降息的举措，若沃什上任后采取超预期的降息路径，从估值和流动性角度将为恒生科技提供支撑。而巨大的预期差后续若被印证，或将更显著地反映在风险资产的估值上。

　　图：美债收益率与恒生科技指数负相关

　　数据来源：Wind，截至2026/4/27

　　总结：

　　4月FOMC会议整体释放偏鹰信号，对恒生科技形成短期压制。但与此同时，新任美联储主席沃什的提名已基本锁定，其有望实质降低降息门槛。短期内恒生科技或有所承压，后续则需持续关注政策预期反转的可能性。