文|马兰

　　今年以来，韩国Kospi指数已经飙升近80%，并在周一刷新收盘历史记录。日本和中国台湾市场也看到大量的资金涌入，亚洲股票正受全球投资者热捧。

　　据摩根士丹利的最新客户报告显示，全球对冲基金加大了对亚洲的投资，上周韩国、日本和中国台湾股票的买入量达到10年来的最高水平。

　　该银行强调，流入韩国、日本和中国台湾的对冲基金资金，来自全球所有地区及所有策略的客户。截至5月7日的一周，也成为十多年来亚洲股票名义购买量最大的一周，对冲基金对日本、韩国和中国台湾的净敞口目前约占全球持仓的19%。

　　上周的买入主要集中在半导体和硬件领域。目前亚洲市值最高的三家公司都是芯片制造商，即台积电、三星电子和SK海力士，这些公司均受益于人工智能带动的半导体需求热潮。

　　对冲基金Tekne Capital的合伙人Hussein Sacoor表示，市场仍处于科技周期的早期阶段，亚洲的持股比例仍然偏低，估值也仍然偏低，其重要性正日益凸显。

　　集中度担忧

　　高盛分析师Tim Moe表示，人工智能硬件是推动亚洲市场上涨的动力。中国台湾地区的科技供应链超过80%的收入来自于人工智能相关领域，而韩国的比例约为60%。

　　但这种集中度可能会埋下一些风险。大华银行数据显示，台积电目前已占到台湾基准指数市值的40%以上。宏利投资数据显示，截至5月，三星电子和SK海力士合计占到Kospi指数权重的42.2%。

　　这种集中度使得这两个市场高度依赖于全球人工智能支出周期，这同时也意味着，指数层面的上涨可能更多地反映了少数科技出口企业的盈利能力，而非该经济体经济的强劲表现。

　　Moe强调，供应中断和针对人工智能基础设施的政策变化，以及资本市场压力和新芯片设计带来的技术变革都可能影响这些公司的业绩，从而对韩国和中国台湾股市形成冲击。

　　安本投资（Aberdeen Investments）投资总监Jamie Mills OBrien还指出，韩国和中国台湾的能源依赖进口，在贸易条件上处于不利地位，尤其是在伊朗冲突导致油价大幅上涨之际。这可能损害这两个经济体的购买力和国际竞争力。

　　摩根大通韩国及台湾股票策略主管Mixo Das进一步表示，全球股市中，人工智能主题板块的股票非常集中，标普500指数中40%到45%的股票都与人工智能相关，而中国台湾地区和韩国的这一比例甚至更高。

　　资产管理公司Santa Lucia首席执行官Florian Weidinger警告称，许多寻求多元化投资的全球投资者可能在不知不觉中加倍押注于同一人工智能交易，他们同时买入美国大型科技股和以半导体巨头为主导的亚洲基准股指，最后发现自己面临双倍的风险。