通胀超预期。

　　当地时间5月12日，美国劳工统计局发布最新通胀数据。4月消费物价指数（CPI）涨幅超出市场预期。美联储年内降息的概率正在逐渐降低。

　　数据显示，美国4月未季调CPI同比上涨3.8%，为2023年5月以来新高，预期上涨3.7%，前值上涨3.3%；环比上涨0.6%，预期上涨0.6%，前值上升0.9%。剔除食品和能源后，4月核心CPI同比上升2.8%，为2025年9月以来新高，预期上涨2.7%，前值上涨2.6%；环比上涨0.4%，预期上涨0.3%，前值上涨0.2%。

　　分项看，4月未季调能源通胀同比增长17.9%，3月为增长12.5%；其中，能源大宗商品通胀同比增长29.2%，汽油同比增长28.4%，燃料油通胀同比增长54.3%。

　　当天，美国国债收益率持续维持高位，30年期国债收益率已逼近5%，10年期收益率维持在4.4%左右，2年期收益率约3.92%。原油价格高位震荡，WTI原油徘徊于101美元/桶附近，能源冲击持续推高短期通胀压力。

　　市场对美联储政策预期的定价发生逆转。市场普遍预计美联储全年将保持利率不变。据CME“美联储观察”工具，美联储到6月维持利率不变的概率为97.6%，累计降息25个基点的概率为2.4%。美联储到7月维持利率不变的概率为95.6%，累计降息25个基点的概率为4.4%，累计降息50个基点的概率为0.1%。

　　在最新一次美联储议息会议上，虽然货币政策委员会再次决定维持利率不变，但却罕见出现了4位理事反对，为1992年以来最高。其中，美联储理事斯蒂芬·米兰再次投反对票支持降息0.25个百分点，而3位地区行长反对市场将解读为下一步将是降息的措辞。

　　与此同时，候任美联储主席凯文·沃什则主张降低利率，但物价持续走高让其立场再次变得模糊。如果沃什顺利获得提名当选新一任美联储主席，其声明中的政策倾向将至关重要。