TCL电子与索尼在家庭娱乐领域的战略合作迎来新进展。
5月11日，TCL电子控股有限公司发布公告称，公司的全资附属公司TTE Corporation与索尼订立修订协议，对双方此前达成的合资协议中的索尼认沽期权条款进行修订，为所有三个批次的索尼认沽期权设定总行使价上限，在任何情况下均不得超过1000亿日元（相当于约49亿港元）。
此次修订距双方正式签署交易框架协议仅过去了约40天，旨在锁定TTE Corporation在索尼认沽期权项下可能承担的最高付款金额。TCL电子表示，设定总行使价上限可以确定TTE Corporation须支付的最高金额，从而最大限度降低根据原对价计算公式所承担的财务敞口，保障公司现金流的稳定性。
同时，TCL电子的直接控股股东T.C.L.实业控股（香港）有限公司同日向索尼出具付款承诺，若实际认沽价总额超过上述1000亿日元上限，将由其补足差额，而TCL电子及其资产无需就此承担偿付责任或提供任何资产担保。
公告进一步披露了总行使价上限的确定依据。该上限系经双方公平磋商后厘定，综合考虑了三大因素：一是新公司的预计收入及EBITDA，相关数据基于家庭娱乐业务的现有营运状况及战略蓝图得出，反映了业务当前经营表现及增长潜力的展望；二是全球电视行业整体发展趋势，过去十年保持平稳，未来需求相对稳定；三是考虑索尼根据认沽期权可能采取的退出安排后的意向认沽价，该价格处于总行使价上限范围内。
回顾交易整体进程，今年1月，TCL电子与索尼签署非约束性意向备忘录，随后于3月正式签订交易框架协议。根据协议，TTE Corporation与索尼签订交易框架协议，以约753.99亿日元（约合37.81亿港元）的初始对价，控股承接索尼家庭娱乐业务的新合资公司，该公司将全面承接索尼的家庭娱乐业务，涵盖电视、家庭音响等产品的开发、制造、销售及客户服务等全流程业务。
TTE Corporation持有新合资公司51%的股权，索尼持有剩余的49%；同时，TTE Corporation还将收购索尼旗下马来西亚子公司SOEM的100%股份。公告还披露了家庭娱乐业务的估值依据：交易参考可比公司的EV/EBITDA倍数，并考虑流动性折让后，确定交易倍数为4.7倍。
交易完成后，索尼将与新公司订立专利、专用技术授权协议及品牌授权协议，新公司可在全球发布授权产品，并在全球范围内授权产品及相关营销物料上使用“SONY”商标。此外在公司管理方面，新公司将由5名董事组成董事会，前期将由TTE、索尼各提名3名和2名董事，后期将由TTE、索尼各提名4名和1名董事。
据行业公开资料，作为TCL实业集团旗下上市主体之一，TCL电子于1999年11月登陆香港联交所主板，目前核心布局三大板块：一是显示业务，涵盖大屏智屏、手机平板中小尺寸显示及智慧商显领域；二是创新业务，覆盖智能连接、智能家居、全品类营销与光伏赛道；三是互联网业务，聚焦家庭大屏生态，深耕智能电视OTT系统研发与运营服务。
据群智咨询（Sigmaintell）统计，2025年全球电视品牌总出货量预计为2.2亿台，排名前十的是三星、TCL、海信、LG、小米、创维、Vizio、飞利浦+AOC、海尔、索尼。其中，TCL全球电视出货量约3040万台，市场份额13.8%，位居第二。
从财务数据来看，2025年，TCL核心支柱显示业务营收同比增长9.2%至758亿港元；毛利124.8亿港元，同比提升16.4%。根据今年4月的一季度业绩预告来看，公司2026年第一季度将录得收入约278亿港元至304亿港元，较去年同期增长约10%至20%；及经调整归母净利润约3.6亿港元至4.0亿港元，较去年同期增长约125%至150%。
相比之下，近年索尼电视业务的发展态势却显疲软态势。2025年索尼全球电视出货量为410万台，排名滑落至第十，市占率跌破2%关口。从交易对价来看，目前索尼家庭娱乐业务的企业价值为1027.72亿日元，相当于约51.54亿港元，该项业务2025年的除税前净利润为8973.5万日元。
对于此次合作，TCL电子此前曾表示，合资公司将融合索尼长期以来在音视频领域积累的先进技术、品牌价值及供应链管理等运营能力，并充分发挥TCL的先进显示技术、规模优势、产业布局、成本效率和供应链优势。
此外，群智咨询还指出，若交易达成，这将是近二十年来全球电视行业罕见的一线品牌并购案。索尼中国此前向媒体表示：未来新公司将充分发挥索尼长期以来在音视频领域培育积累的先进技术、品牌力及供应链等运营管理能力，融合TCL的先进显示技术、全球化规模优势、完善产业布局、端到端成本效率及垂直供应链优势，积极推进业务发展。
