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　　12日，美国财政部长贝森特与日本财务大臣片山皋月在日本东京举行会谈。这是贝森特半年内第二次访日。

　　而就在双方会面前的一周，日本悄然投入10万亿日元（约635亿美元）干预汇率，用以遏制日元贬值。

　　这一次，贝森特的态度会有什么不同？

　　日本护盘，美国为什么会急？

　　今年4月30日，日本政府和日本央行为避免日元过度贬值，实施了约5万亿日元的外汇干预。当日，此前一度跌至160.5至161之间的日元迅速升破156日元。

　　5月初，日本再次进行了买入日元、抛售美元的外汇干预，其中在5月6日，日元兑美元汇率一度达到155至155.5日元之间，升至约两个半月高位。日本共同社指出，市场相关人士估算，此次干预规模总额约10万亿日元。

　　据彭博社5月8日报道，美联储数据显示，截至5月6日当周，美联储为外国官方和国际账户持有的可交易美国国债规模减小了87亿美元。美联储托管国债规模的减小与日本为干预汇市而抛售美国国债的可能性相符。

　　“账户的变动似乎与日本财政部指示日本央行介入一致。”澳大利亚国民银行高级外汇策略师罗德里戈·卡特里尔表示，“如果这种干预成为常态，可能会成为美国国债市场的问题”。

　　日本汇率干预资金主要来源于抛售美国国债。报道指出，日本国债库存的任何下降，都可能对美债收益率施加进一步上行压力。而受油价飙升和担忧美国财政赤字的影响，美债收益率本就处于上升通道，日本抛债行为无疑是“火上浇油”，加剧美国金融市场波动。

　　5月12日的日本国债市场上，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度升至2.545%，达到1999年2月以来的27年零3个月高位。彭博社称，贝森特将美国的对应指标视为他最重要的市场指标，在他看来，任何由日本推动的国债收益率上升，都将使美国政府的目标更加复杂。

　　达沃斯间隙的训斥

　　贝森特也是全球宏观投资公司关键广场集团（Key Square Group）创始人，被特朗普称为“华尔街最聪明的人之一”。贝森特此前已多次公开批评日本干预汇率的做法，明确主张日本应通过加息来稳定日元。

　　去年8月份，贝森特公开表示“日本存在通胀问题”，并批评日本央行在加息问题上“落后于形势”。同年10月份，贝森特在东京访问期间，更是在日本央行政策公告前一日公开呼吁高市早苗政府为日本央行对抗通胀留出空间。

　　更值得关注的是，今年1月份，贝森特针对日本债市严重崩盘并波及美国国债，发表了一番措辞强硬的言论。

　　彭博社5月11日报道披露，当时正值贝森特出席达沃斯世界经济论坛年会。匿名知情人士透露，贝森特在会议间隙与片山皋月举行了会晤，在日本官员看来，此次会晤更像是训斥，而非典型的会谈。其中一名知情人士描述称，贝森特语速极快，以至于片山皋月身边的随行助理都难以跟上节奏进行记录。

　　不过，知情人士并未透露贝森特具体提出了哪些要求。

　　贝森特后来还在公开场合对片山皋月施加压力。他在接受福克斯商业频道采访时表示，已与日本方面有过沟通，并“确信”日方会采取行动以平抑市场的剧烈波动。

　　随后在1月20日，片山皋月在债券剧烈抛售的一天后呼吁，“我希望市场的每个人都冷静下来。”她当时还强调，“日本正在推行负责任且可持续的财政政策，相关数据也清楚地证明了这一点。”

　　而对于贝森特此次日本之行，彭博社最新报道援引全日本资产管理公司首席战略师森田长太郎说，“如果他加大要求，日本可能几乎没有反抗的余地。”

　　保持密切协调？

　　5月12日，在结束与贝森特的会谈后，片山皋月召开记者会。

　　路透社报道称，片山皋月表示，双方讨论了市场动态，并确认日本正依据去年9月与美国签署的一份联合声明来应对货币波动。该声明允许通过外汇干预手段来遏制过度的市场波动。

　　“我们一致认为，在应对近期市场动态（包括汇率波动）方面，双方的协调工作开展得非常顺利。”她说道。

　　谈及贝森特是否就日本近期干预汇率行动发表任何评论时，片山皋月回答称：“鉴于当前形势，我们再次坚定地确认，双方有必要继续就市场动态保持密切协调。”

　　当被问及“密切协调”是否意味着美国可能会主动介入以应对日元暴跌时，片山皋月表示：“我们就如何在各个层面深化双边协调进行了探讨。”

　　而被问及此次会晤是否涉及日本央行的货币政策时，片山皋月拒绝发表评论。

　　一段时间以来，受日元贬值等因素持续影响，日本企业运营成本不断提升，国内物价高速上涨，民众生活压力陡增，消费低迷，给日本经济前景造成了较大不确定性。

　　南开大学日本研究院副院长张玉来今年3月31日撰文指出，在老龄化加剧、产业空心化未解、创新动力不足的背景下，日本若不能从根本上重塑经济增长内生动力，理顺财政与货币政策协调机制，遏制强军扩武冲动，日本经济恐将在“低增长、高债务、弱货币”的泥潭中越陷越深。

　　汇市方面，12日，日元兑美元一度低至157.75。路透社指出，一些分析人士预测，贝森特可能会再次呼吁加快日本央行加息，以支持日元。

　　从“训斥”到“协调”，贝森特此番访日看似温和，但市场清楚，只要日元还在跌、美债还在被抛，贝森特的下一次“训斥”，或许并不远。