华泰证券表示，受益于AI带动的光模块、PCB、3C、半导体设备等领域需求提升，以及芯片、大宗等上游涨价，机床、工控等行业出现短期供不应求现象，产品量价齐升，全面看好顺周期领域机床、工控等行业景气度向上。
全文如下
华泰 | 机械：AI推动机床、工控等顺周期景气提升
核心观点
受益AI的资本开支发展，工控、机床等顺周期领域有望迎量价齐升
26Q1我国宏观指标稳健向好，出口总值累计同比+14.7%、规模以上制造业企业营收/利润总额同比+5.8%/+19.1%。盈利修复背景下，企业补库意愿增强，制造业企业产成品库存增速逐步回暖，26Q1同比+5.3%。受益于AI带动的光模块/PCB/3C/半导体设备等领域需求提升，以及芯片、大宗等上游涨价，机床、工控等行业出现短期供不应求现象，产品量价齐升，我们认为本轮周期类似于2020-2023年顺周期面临的新能源需求提升，叠加供应链短缺带动的国产替代，全面看好顺周期领域机床、工控等行业景气度向上。
受益AI液冷、船舶等行业需求提升，机床行业需求转暖
据中国机床工具工业协会数据，订单面上2026年1-2月金属加工机床新增订单同比+3.8%，在手订单同比+7.7%；收入面上金属切削机床1-2月行业营收+15.3%，实现稳步增长。需求端主要受益于：1）AI液冷需求增加：2025年前液冷接头尺寸较小，主要靠走心机加工；而2025H2起随散热功率的要求变高，液冷接头尺寸逐步变大，需要车床与车铣复合进行加工。2）船舶更新周期保障中期确定性：2026Q1我国造船新接订单量5953万载重吨，同比+195%；手持订单量32230万载重吨，同比+44%；利好大型龙门、重型卧加、立车的中长期需求。3）半导体/商业航天推动高端需求：产品精度要求、行业壁垒较高，拉动高端五轴、复合加工设备需求。
受益AI自动化设备需求提升，工控行业景气度提升
根据MIR数据库显示，2026Q1工控市场总规模908亿元/yoy+2.3%，其中，OEM市场规模246亿元/yoy+6.6%，项目市场规模663亿元/yoy+0.7%。1）OEM市场：OEM行业需求延续回暖态势。电池、工业机器人、半导体等行业保持较快增长；其中电池行业仍受益于储能及新能源需求拉动，锂电产能持续扩张；半导体行业则受益于国产替代及先进制程扩产，资本开支维持增长。2）项目型市场：整体需求略有复苏，采矿/电力行业需求实现增长。光模块/PCB/半导体/3C设备受益于AI发展带来的资本开支增加，对伺服、板卡、PLC等工控产品需求拉动显著。
供应链短缺问题推动自动化行业涨价，加速国产替代趋势
在工控领域，受AI发展带来的上游芯片、PCB等产品供应紧张等因素影响，以及铜、铝、塑料等大宗产品涨价因素影响，工控产品原材料供应紧张，内外资龙头企业启动涨价。涨价提高了终端客户和经销商对于后续提货交期拉长的预期，进一步刺激下游客户下单，从而加剧供不应求局面。由于外资涨价刚性较内资更强，推动国内客户加速国产替代趋势。在机床领域，由于前期行业低谷期加速出清，订单向头部集中，叠加欧美系厂商收缩，日系厂商数控系统等供给偏紧，五轴机床及高端数控系统替代速度加快。我们认为当前状态类似于2020-2023年，彼时光伏、锂电、新能源车等拉动需求增长，叠加芯片短缺带来的外资供应链危机，和国内供应链完善，推动顺周期整体复苏，本轮AI刺激下，国内工控及机床等行业有望再次迎来快速增长期。
关注工控、机床等顺周期企业订单持续高增
风险提示：经济复苏不及预期、国产替代不及预期、AI发展不及预期。
