第一财经“壹评级”认为，电解铝行业正面临隐性产能释放带来的供需格局变化。从产量端看，尽管市场此前预期产能天花板将约束供给，但中国电解铝实际产能仍持续攀升，2026年年初已逼近385万吨高位。与之对应，库存端出现显著异常——2026年社会库存累积速度远超往年，目前已大幅超越过往4年同期水平，与"产能受限"的预期形成明显"剪刀差"。

　　“壹评级”指出，电解铝库存的异常飙升并非源于下游需求疲软，而是隐性产能持续释放的结果。尽管短期黑天鹅事件频发对价格形成一定支撑，但若隐性产能进一步释放，将逐步压制行业的利润空间。“壹评级”此前给予的估值已考虑到产能松绑的可能，电解铝的长期回报率或将因此下降。当前行业景气度虽维持高位，但需警惕库存去化不及预期带来的下行风险。