2026年4月，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，全面深化资本市场改革进一步向纵深推进。渤海证券研究所崔健认为，本次创业板改革，是在资本市场服务经济高质量发展要求下全面深化改革的重要一环。本次创业板改革正是对增强制度包容性、适应性，优化投融资结构，服务新质生产力等核心改革任务的直接响应。

　　崔健分析，当前全球新一轮科技革命和产业革命正在加速突破，国内也在持续推动经济新旧动能转换，产业发展新形势对资本市场提出了更高要求。

　　本次创业板改革，一是增设第四套上市标准。崔健认为，对创业板上市标准的优化，将推动创业板从“利润筛选”向“创新识别”迈进，是提升资本市场包容性、适应性的重要举措。本次增设的第四套上市标准中包含两项指标，分别适用于新兴产业和未来产业领域的优质企业，这类企业普遍具有前期投入大、收入起点低、价值跃升快等特点。通过弱化盈利等硬性指标，聚焦市值、营收、研发投入等成长性、创新性指标，创业板将成为更多创新企业进入资本市场的“适配通道”，将助力资本市场更好地服务于新质生产力的培育。崔健认为，创业板制度包容性、适应性的提升，一方面，要求证券公司以功能优先为导向，深度融入“科技—产业—金融”良性循环，通过提升价值发现与风险定价能力，精准满足各生命周期新质生产力企业的融资需求。另一方面，也需要证券公司压实中介机构“看门人”责任，用更专业、更审慎的眼光，严把发行上市准入关、筑牢风险底线。

　　二是融资并购制度方面有所突破。崔健认为，企业上市融资不是“一锤子买卖”，IPO并非终点，资本市场的融资服务应当伴随企业的成长而持续。近两年来，监管部门持续推进企业依托再融资开展并购重组，证监会发布“并购六条”，多地政府也相继出台支持政策，并购重组市场活跃度明显提升。并购重组的持续推进是上市公司注入新质生产力的重要途径，随着整合后公司质量的提升，其股票的可投性也将增强，这是提升资本市场韧性的重要手段。此次创业板再融资改革中，储架发行制度的推出为企业选择再融资时机提供了更大主动性，再融资简易程序的进一步优化也便于企业更高效便捷地实现融资。与此同时，对优质创新公司实施股权激励给予更多便利，也有利于创新型企业更好地绑定优质管理与技术人才，从而提升盈利成长的可持续性。证券公司应当深刻把握资本市场融资并购这一重要突破口，持续用力，以高质量服务助力上市公司实现产业升级。

　　三是加快推进投资端改革。崔健分析，此次创业板深化改革并非局限于融资端，对投资端同样着墨颇多，体现出监管层统筹推进投融资综合改革的清晰思路。在交易机制层面，创业板将正式引入做市商制度。做市商通过持续双边报价，有助于弥合非活跃股票的价差，有效提升市场定价效率；同时，机构做市商的入场意味着更多专业稳定资金的沉淀，是增强市场内在稳定性的重要制度安排。此外，此次改革还将配套推出创业板相关ETF的盘后固定价格交易机制。这一安排有利于承接大额资金交易需求，显著降低冲击成本，为中长期资金入市提供切实便利。在市场生态与制度配套方面，“允许基金投顾配置创业板ETF”等一系列举措，均立足于进一步提升创业板投资的便利性与吸引力。综合来看，今年创业板既是资本市场改革的重要着力点，也极有可能成为市场流动性的汇集方向。

　　综合来看，证券公司应把握这一轮创业板深化改革的历史性机遇，以专业能力守好入口关，以长期主义做好陪伴者，让资本活水精准浇灌创新沃土，让投资者真正分享新质生产力的成长红利，这是证券行业在新发展阶段的使命与担当。（CIS）