权益基金或将是今年的“主角”。今年一季度，全球资本市场波动加剧，地缘政治冲突与海外货币政策调整持续扰动市场，A股呈现“冲高回落、震荡分化”走势。在此背景下，权益基金市场迎来发行回暖、规模稳步扩张的同时，业绩分化达到近年极值，主动管理价值凸显，机构调仓聚焦AI算力、能源安全与高端制造三大主线。

　　Wind数据显示，截至一季度末，全市场主动权益基金规模达到3.1万亿元。一季度新发规模又创下近四年同期新高；与此同时，基金业绩首尾收益差距超85个百分点，行业马太效应与结构性特征显著。

　　这意味着，主动权益基金在强者恒强的背景下，投研能力将是中小机构突围的关键。

　　头部效应持续强化

　　经历2025年四季度调整后，2026年一季度权益基金发行迎来“开门红”，资金入市热情明显回升。全季度新成立主动权益基117只，合计募1146.32亿元，较2025年四季度环比增长98.7%，2022年一季度以来最高水平。

　　从产品结构看，偏股混合型基金成为绝对主力，101只新发基金募资1079.68亿元，数量与规模占比分别达86.32%、94.19%，反映投资者对中高仓位权益产品的偏好。灵活配置混合型、普通股票型基金发行相对平淡，分别新发12只与4只。

　　发行端呈现明显的“头部爆款、尾部遇冷”格局。广发、中欧、易方达等头部公募旗下产品频现“一日售罄”，单只偏股混合基金募资规模均突破50亿元；中小公募产品募集普遍遇冷，多只规模不足2亿元，部分延长募集期仍未达成立门槛，行业集中度进一步提升。

　　规模方面，wind数据显示，截至一季度末，全市场主动权益基金规模合计3.1万亿元，较2025年末增312.86 亿元，环比增幅0.79%。其中，偏股混合型基金规模2.43万亿元，占比61.18%；普通股票型和QDII基金规模分别为0.57万亿元与682亿元。

　　管理人格局上，易方达、中欧、广发主动权益规模均超2000亿元，位居行业前三。中欧基金主动权益规模占旗下总规模比例达32.11%，权益布局优先级领先行业。与此同时，规模10亿元以下基金占比78.25%，2亿元以下占比44.93%，“小而散”格局仍存，但头部引领作用持续增强。

　　资金流入方面，养老金、保险资金等中长期资金成为重要支撑。一季度养老金新增配置权益基金超200亿元，保险资金新增配置超300亿元，长期资金入场稳定市场预期，强化长期投资逻辑。

　　主动管理显著跑赢大盘

　　一季度A股震荡下行，沪深300指数收益-4.33%，创业板指数在振幅达12.3%的基础仅下跌了0.57%。主动权益基金平均收益率-0.70%，整体跑赢沪深300，其中，80.89%的产品实现了正收益，主动选股与配置价值充分体现。

　　分类型看，灵活配置混合型基金凭借仓位调整优势表现最优，平均收益0.21%；普通股票型、偏股混合型基金平均收益分别为-1.10%、-1.12%，仍显著跑赢宽基指数。被动指数基金分化明显，AI算力、能源、有色金属主题基金平均收益超5%，传媒、计算机软件、传统金融类产品平均收益低于-3%。

　　一季度权益基金业绩分化创下近年新高，首尾收益差距达85.5个百分点，呈“头部亮眼、中部承压、尾部亏损”的金字塔结构：收益超20%的基金32只（占比0.67%）；10%-20%的156只（3.27%）；0%-10% 的1289只（27.0%）；亏损超10%的1024 只（21.4%）。

　　绩优基金方面，广发远见智选A以58.03%收益领跑，重仓通信、电子及AI算力产业链；油气、黄金等避险资产表现突出，多只QDII油气基金收益超30%，黄金主题基金超15%。亏损基金多集中于传媒、软件、传统汽车、金融权重等方向，部分因赛道集中、调仓滞后面临较大回撤与清盘压力。

　　分析人士指出，业绩极端分化主因在于市场风格切换加速，行业轮动周期缩短至1-2周，对基金经理的行业判断与动态调仓能力提出极高要求。

　　加仓成长与资源股

　　一季度公募基金仓位维持高位、小幅微调，整体呈现“先降后升”操作节奏：1-2月市场震荡时降仓避险，3月政策预期回暖后加仓成长与资源赛道，行业配置高度聚焦。

　　持仓结构上，基金显著加仓通信、基础化工、电力设备及新能源、石油石化，减持港股、非银金融、电子及消费板块。前三大重仓行业为电子（18.34%）、港股（13.76%）、通信（11.35%），行业排序保持稳定但配置比例变动明显。

　　通信行业加仓幅度最大，环比提升1.92%，创2020年以来新高，光模块、光纤等AI基础设施标的受青睐，亨通光电、长飞光纤光缆持仓市值增幅均超百亿元。港股配置连续两季度下滑，持仓比例降13.93%，腾讯控股市值环比下降240.6亿元，降幅41.76%。食品饮料、零售等消费板块因内需修复不及预期出现资金流出。

　　个股持仓集中度小幅提升，前十大重仓股比例均值42.3%，较2025年末提升2.1个百分点。中际旭创蝉联第一大重仓股，持仓市值732.85亿元；宁德时代、新易盛持仓市值均超600亿元。贵州茅台、中国海洋石油、亨通光电获大幅增持，腾讯控股、寒武纪、阿里巴巴等被集中减持。

　　三大布局主线明确

　　一季度基金赛道布局从“主题炒作”转向“业绩兑现”，围绕AI算力、能源安全、内需复苏三大主线展开。

　　AI算力产业链成为核心配置方向，光模块、服务器、算力芯片、半导体存储等细分领域领涨。光模块板块一季度平均涨幅超25%，服务器、算力芯片超20%，存储芯片超15%，相关基金平均收益超8%。分析人士认为，AI进入推理主导阶段，多模态与Agent技术驱动算力需求持续高增，长期成长确定性强。

　　能源安全与周期板块具备避险与盈利弹性，黄金、油气、工业金属、基础化工表现亮眼。黄金受益避险需求涨幅超18%，铜铝超12%，煤炭油气超15%，周期主题基金平均收益超5%。

　　高端制造与内需复苏为长期主线。电力设备、新能源装备、商业航天涨幅居前；消费板块转向“精选个股”，聚焦性价比消费、出海消费与AI +消费；创新药及CRO/CDMO成为医药配置重点。

　　围绕着上述三大主线，一季度机构的布局也呈现了“头部引领、长期资金主导”特征。易方达、中欧、广发等头部公募在AI、高端制造和科创赛道布局领先，同时密集发行FOF产品，多只产品“一日售罄”，资产配置型需求持续提升。

　　同时，中长期资金持续入市，政策端鼓励养老金、保险资金增配权益资产。中央汇金一季度调仓ETF，减持沪深300、上证50等宽基，小幅增持创业板、科创50，体现对成长赛道的谨慎乐观态度。

　　展望二季度，机构普遍持审慎乐观态度，预计A股延续震荡分化，业绩确定性成为核心配置锚点。投资方向继续聚焦：AI算力产业链（光模块、存储、液冷散热）；周期板块（工业金属、黄金）；高端制造（储能、新能源装备、商业航天）；以及消费与医药中估值底部与业绩改善的优质个股。