英伟达计划于下周三（5月20日）美股盘后公布的截至4月26日的2027财年第一季度业绩。在这份财报发布前，富国银行分析师Aaron Rakers就表达了其乐观的期望：将英伟达目标价从265美元大幅上调至315美元，并维持“增持”评级。

　　他指出，这家芯片制造商目前的市盈率为44.54倍，但其市盈率增长比率（PEG）——市盈率除以盈利增长率——仅为0.63，这表明相对于其增长前景而言，该股估值仍然具有吸引力。

　　Rakers多年来一直关注着英伟达，其业绩在华尔街分析师中名列前1%。而此次上调目标价也不同于以往，Rakers所依赖的分析框架是他自己从零开始构建的新模型。最新目标价意味着英伟达还能较周二收盘价上涨约43%。

　　“创收主力”

　　据悉，Rakers构建了一个新的以千兆瓦容量为驱动的模型来预测英伟达的数据中心收入。该模型预测英伟达在2026财年部署的AI基础设施容量将从9.2吉瓦逐步增加到2027财年的15.7吉瓦、2028财年的20.8吉瓦以及2029财年的25.2吉瓦。

　　“鉴于种种迹象和评论都指向计算需求大于供应的局面，我们认为推动英伟达数据中心收入增长的关键因素是该公司扩展部署千兆瓦级人工智能基础设施的能力，”他在给客户的一份报告中表示。

　　根据该模型得出的收入预测相当可观：富国银行目前预计其数据中心收入在2027财年将达到3545亿美元，2028财年将达到5045亿美元，2029财年将达到6280亿美元。这些数字分别比市场普遍预期高出4%、11%和15%。

　　与此同时，富国银行还将2027财年和2028财年的营收预期分别上调至3789亿美元和每股8.45美元，以及5306亿美元和每股11.95美元。

　　Rakers还提到了Groq 3 LPX，这是一款机架级AI推理加速器，专为英伟达的Vera Rubin超级计算架构而设计，是核心数据中心业务之外的另一个增长点。

　　为何值得买入？

　　这份报告中最引人注目的一点是富国银行直接回应了外界那些看空英伟达的观点。尽管怀疑论者对英伟达的市场份额和利润率峰值有所担忧，但Rakers认为，鉴于英伟达2027年的业绩预期较为稳定，且其预期市盈率低于20倍，因此值得买入。

　　他解释称，英伟达过去三年的市盈率中位数（基于未来12个月的预期收益）约为32倍。尽管该公司目前的竞争地位更强，潜在市场规模也比以往任何时期都更大，但以2027年的预期收益计算，其市盈率低于20倍，远低于历史平均水平。

　　最后，在即将发布的财报之前，富国银行还将英伟达2027财年第一财季营收和每股收益预期从781.2亿美元和1.74美元上调至804亿美元和1.79美元，高于市场普遍预期。

　　有分析认为，富国银行的这份报告发布于英伟达公布季度业绩前几天，时机选择颇为谨慎。在财报发布前上调目标价，表明分析师认为目前的形势对英伟达有利，并且即将发布的业绩很可能验证而非挑战这一修正后的模型。

　　而对于关注人工智能半导体领域的投资者而言，这份报告进一步表明，富国银行不仅将英伟达视为当前人工智能建设的受益者，而且还将其视为未来几年人工智能建设的“基础架构层”。