5月13日下午，在香港中环，腾讯控股（HK00700，股价462.600港元，市值4.22万亿港元）董事会主席兼首席执行官马化腾与公司股东见面。

　　在本次腾讯控股股东会现场，《每日经济新闻》记者看到，离开场还有一个小时，股东们已经在门口排了几圈。多位股东告诉记者，他们都是第一次参加腾讯控股股东会，即便腾讯控股近期股价表现欠佳，但仍然看好这笔“价值投资”。

　　本次来参会的中小股东来源极其广泛，不仅涵盖大量香港本地股东，还有不少来自上海、广州、深圳等内地核心城市的投资者，他们专程奔赴香江。甚至还有专程从新加坡赶来参会的投资者。值得一提的是，相较往年股东会未设置伴手礼的惯例，腾讯控股今年为每位到场股东准备了标志性企鹅玩偶。

　　在提问环节，参会股东的提问几乎“全火力”覆盖了腾讯控股的AI（人工智能）业务。从AI领域的最新进展、后续战略投入规划，到复杂竞争格局下的技术追赶与差异化发展方向，每一个问题都直指腾讯控股的科技成色。面对股东们连番追问，马化腾和总裁刘炽平给出了详尽回应。马化腾坦言，公司AI已经“站上船”，但要走得稳，走得长，关键在于找准定位，未来有非常多的机会，希望股东给公司一些耐心。

　　以下为股东会现场实录（有删改）：

　　提问：2013年微信拿到移动互联网“船票”，2026年能否拿到AI时代“船票”？

　　马化腾：我自己感觉，原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了。又开始换一艘船，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。

　　最近几个月比之前信心大增，Hy3（混元）preview用比较短的时间证明我们的方法论和基础设施重建是奏效的，先证明效果比什么都重要。方法论我们已经看得很清楚了，没有说神秘到完全摸不着。现在有信心有方法论，能够按部就班。

　　提问：腾讯之前提到AI会成为业务发展的倍增器，是短期还是中长期逻辑？“倍增” 要达到什么数量级才算合理？

　　马化腾：腾讯最初是做通信社交的，2000年决定布局内容领域，于是开始做门户、做游戏，我们用了20年的时间，从一个完全的外行，成长为内容领域的行家。

　　当时我们的股东都质疑，你们是做通信的，怎么可能做游戏？但我们一点点补齐基因里缺失的东西，通过引进人才、培养自身能力，逐步完成向内容领域的进化，不仅成为了行家，还走出了一条属于自己的独特道路。

　　在这个过程中，移动互联网浪潮到来，我们迅速转型，抓住了微信的发展机遇。依托红包业务与个人社交转账场景，把微信支付做了起来。在这个过程中，云业务、投资业务的发展，对我们而言也是较难的。

　　AI是和算法高度相关的领域，从公司基因来说，我们原本在这方面的能力并不强。经过这几年持续打磨，我们不断引进人才，完善管理团队，加强内部培训，逐步补齐了相关能力，也越来越进入轨道。

　　回看腾讯的发展历史，面对新机遇，我们不一定是最快抓住机会的企业，但只要方向正确、走对路，给予一定的时间，我们还是能走上正确的轨道，而且能够与自己独有的优势结合。

　　不能看着别人在那做得很好，就随便跨过去抢别人的地盘。确定好方向，才能够稳扎稳打。

　　新的模型训练出来后，我们的信心越来越足。AI从最初只能做简单的聊天交互，到“小龙虾”（OpenClaw）等功能，都是最近几个月才发生的。未来AI领域还会经历哪些新变化、发现什么新的商业模式，仍需持续探索，商业模式不一定很清晰，但腾讯守稳自身的基本盘，保持进化的定力，未来依然有非常多机会，也希望各位股东能给予我们一些耐心。

　　提问：国内厂商做大模型的优势与差距是什么？

　　马化腾：两三百年前的工业革命，核心是释放了体力。通过蒸汽机、烧油的内燃机，以及用电的动力，依靠马达、引擎，替代了大量体力劳动。但大家要知道，仅靠发动机本身无法完成所有事情，它需要和各类设备结合，变成汽车、抽水机、纺织机，以及后续的各类电器产品，这些都跟工业革命与电力的发展息息相关。

　　我们现在面临的AI，就相当于 “智力发动机”，能够替代大量重复性甚至高难度的智力工作。但要把AI转化为实用产品，还有极为广阔的空间。

　　大模型需要大量配套支撑，才能打造出适配各细分领域的产品，这涉及到处理效率、成本是否低廉、部署方式是云端还是终端、供应链情况、是否存在外部制约，以及生态利益如何分配等一系列问题，有大量工作要做。

　　过去工业革命的变革历程，未来可能会在更短时间内浓缩发生，而AI能做的事情想象空间极大，未来会分出很多层次、很多维度。

　　所以对我们而言，关键是找准自身定位，明确在哪些层面，结合自身哪些优势，能够最稳妥地顺应这一趋势。

　　提问：腾讯AI智能体的方向是什么？

　　马化腾：好的模型到最终能落地，其实是非常复杂的。因为很多人使用AI，只是用聊天工具聊一聊、查查资料等，这是普通大众常用的方式。但我们看到，“龙虾”这类应用开启了办公场景的落地，也就是将AI用于日常复杂、多元化的办公工作，相关场景会更为复杂。

　　这类应用会细分到众多职业，无论是白领还是学生，各类工作都有精细化分工，其中模型与实际落地应用之间还存在很多差距，所以我们下一步希望与各个行业生态展开深度合作。

　　微信生态本身拥有大量小程序，这是一个很好的抓手，如何将小程序生态智能化、激活整个生态，让现有开发者在已有的小程序生态基础上，结合智能体能力，可以让其自发打造适配各自行业的智能化应用。我们很难深入替代每一个行业去深耕，我们最应该做的定位，就是提供平台、工具和连接能力，让他们自己做起来。