5月13日，哈药集团股份有限公司（600664.SH）通过全景网召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会，面对投资者关于业绩下滑、长期不分红、现金流恶化等提问，公司管理层进行一一回应。

　　来源：公司公告

　　综合2025年年报及2026年一季报，哈药股份业绩颓势已非短期现象。2025年公司实现营业收入159.64亿元，同比下降1.31%，为近5年来营收首次下滑；归母净利润3.62亿元，同比骤降42.50%。

　　2026年一季报显示，哈药股份期内实现营业收入41.75亿元，同比仅微增0.02%，几乎陷入停滞；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比下降24.33%；扣非净利润1.53亿元，同比下降24.75%。基本每股收益0.06元，同比下降25%。

　　盈利质量方面，一季报显示，哈药股份期内毛利率为24.11%，同比下降9.57%；净利率3.86%，同比下降26.37%。

　　现金流方面，哈药股份今年一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.86亿元，虽较上年同期（-4.65亿元）有所改善，但仍处于净流出状态。

　　在业绩说明会上，有投资者直接质问：季度经营活动现金流净额为负1.86亿元，公司在应收账款管理和现金流改善方面有哪些具体措施？

　　哈药股份回应称，将进一步完善应收账款管理制度，健全客户信用评级与授信体系，强化客户账期管理，严格把控赊销规模，加大回款催收力度，持续优化应收结构、加快资金回笼。

　　业绩说明会上，投资者关于分红的提问最为尖锐。有投资者质问：“连续9年不分红，特别是哈药股份盈利情况下，算不算损害投资者利益？”另一位投资者更是直言：“年年复制粘贴式的回答还要持续多少年？公司的治理能力在同业中算不算低下？”

　　来源：公司公告

　　对此，哈药股份管理层以与往年几乎一致的口径回应称，公司牢固树立回报股东的意识，已制定盈利子公司向母公司分红的机制，子公司于2023年和2024年累计向母公司分红4.03亿元，预计2025年继续分红1.48亿元，以提升母公司盈利能力。

　　回溯历史，哈药股份自2018年起已连续9年未进行现金分红。2025年5月的业绩说明会上，投资者曾追问：哈药三精归母净资产45亿元，去年盈利5.8亿元，仅向母公司分红1.6亿元是基于什么方面考虑？母公司未分配利润亏空无法弥补，上市公司在未来10年是否都不考虑分红？

　　记者注意到，公司当时给出的回复，与本次说明会内容高度雷同。

　　本次业绩说明会上，有投资者关注到哈药健康科技（海南）有限公司的经营困境。公司披露，该子公司2025年度亏损8559万元，净资产为-3.1亿元，自成立以来一直亏损。

　　哈药股份解释称，亏损主要因行业市场竞争激烈，公司为持续加大市场拓展、品牌推广等方面资源投入，导致销售费用相应有所增加。2026年，公司将进一步精准落地渠道匹配策略，持续优化电商渠道布局，实行精细化运营管理，优化费用资源配置，着力提升投入产出效率。

　　此外，公司2024年7月公告与七台河市城投成立合资公司，但2025年年报中未提及相关进展。业绩说明会上公司承认，合资公司尚未成立，公司目前正在进行可落地工艺摸索。

　　面对业绩压力，哈药股份在业绩说明会上强调了转型布局。关于AI赋能，公司表示一直积极跟进AI+“行动计划”，目前着手建设AI中台，计划在财务、供应链、营销、生产四大核心领域应用AI技术。

　　在渠道拓展方面，公司称将深化电商全渠道布局，积极拓展内容电商与分销矩阵，在抖音、小红书等渠道实施精细化运营，通过达播与店播结合、内容种草与品牌心智建设，协同推动全渠道销售增长。

　　然而，市场对此反应谨慎。有投资者在业绩说明会上质疑：“哈药股份股价长期跑输各大板块，为何？”

　　公司回应称股价波动受到宏观经济、市场供求、行业基本面等多种因素的影响，并表示将持续通过不断加强经营管理等各项工作持续推动公司高质量发展。

　　二级市场上，截至5月14日发稿时，哈药股份股价报3.79元/股，跌幅2.32%，总市值95.45亿元。