5月13日，曼恩斯特（SZ301325）召开业绩说明会。2025年，公司营收大幅下滑37%，归母净利润转亏约1.1亿元，同比为-458%；2026年一季度，业绩延续颓势，归母净利润同比为-831%至-4096万元，止盈转亏。财报显示，2024年和2025年，该公司净利已连续下降两年。特别值得注意的是，2025年不仅是公司2023年上市以来首次盈转亏，且下滑幅度较2024年进一步扩大。

　　曼恩斯特称，近两年公司处于平台化延伸拓展的转型期，受市场竞争、交期延长影响，加之新业务资源持续投入，期间费用同比上升29.50%，其中2025年研发投入达1.73亿元，同比增加44%。然而，投资者直指核心矛盾：“毛利率改善的情况下为何净利润亏损还在扩大？”公司仅泛泛回应“行业整体需求复苏”“产能利用率稳步提升”，对何时扭亏未给出明确时间表。

　　此外，投资者追问储能业务竞争优势及放弃订单影响，公司仅称子公司布局多个重点省市，将持续推动技术升级。这种“格式化”表态，未能触及实质：在储能竞争白热化背景下，曼恩斯特的核心竞争力究竟何在？投资者要的不是“关注定期报告”式的推诿，而是清晰的扭亏路径。

　　更令人忧虑的是，上市至今，曼恩斯特募投项目中已有两项出现延期。“安徽涂布技术产业化建设项目”和“涂布技术产业化研发中心建设项目”达到预计可使用状态的日期，已分别推迟至2027年12月31日和2026年12月31日。公司解释称，近年来锂电板块下游整体需求疲软，故主动放缓实施进度。

　　二级市场上，近一年公司股价累计下跌约24%。笔者认为，曼恩斯特面临的不仅是业绩压力，更是战略定力和信披质量的双重拷问。公司需明确说明：转型投入何时见效？募投延期是否影响长期竞争力？储能订单储备和交付节奏如何？在新能源产业深度调整中，市场期待的不是用“转型阵痛”搪塞的“失语者”，而是敢于直面问题、给出明确时间表的践行者。