今年二季度以来，随着中东地缘冲突局势边际缓和，全球权益资产价格迎来强劲反弹。其中，以标普500、纳斯达克指数、日经225为代表的股指涨幅强劲。

　　多只QDII基金的净值也开始“大举反攻”。Wind数据显示，截至5月13日，本月有18只QDII的收益率超10%。建信新兴市场优选涨幅为19.87%，天弘全球高端制造同期回报率为17.04%。

　　受此影响，QDII基金成为备受基民关注的产品。在蚂蚁财富APP热门榜单中，跟踪纳斯达克指数、标普 500指数的多只QDII指数基金，已被数百万人加入自选。

　　5月11日，易方达全球成长精选宣布将单日单账户的申购额度调整为20元。这是该基金今年以来第三次收紧限购额度。1月27日，该基金限额为500元，3月2日再度调整为50元。这是一只全球范围内主动选股的QDII基金，由郑希管理，成立于2022年1月11日，截至5月13日，该基金成立以来回报率为300.58%，今年以来回报率达到了59.58%。

　　界面新闻记者整理发现，截至5月13日，全市场330只QDII基金中，单日限购100元及以下（含100元）的基金有30只。由于单日限购额度较低，如同“橱窗里的商品”——看得见、难买进， 这些基金也被称为“橱窗基金”。

　　其中，广发纳斯达克生物科技A、华泰柏瑞纳斯达克100ETF联接A等6只基金单日限购10元。易方达全球成长精选、建信新兴市场优选单日限购20元，万家纳斯达克100指数单日限购50元。

表：截至5月13日，单日限购100元及以下的QDII基金明细，来源：Wind 界面新闻整理

　　3月27日，国家外汇管理局披露了最新QDII投资额度审批情况。时隔9个月，包括基金公司、券商及券商资管在内的78家合格境内机构投资者，合计获批了53亿美元的QDII额度。

　　随着资金端的“开闸”，4月份全市场共有26只QDII基金发布了放宽大额申购或取消限购的公告。

　　但一些热门QDII基金“刚开闸就限流”。以宝盈纳斯达克100指数为例，该基金在3月31日将单日申购金额放宽至5万元，但4月7日又迅速收紧至2000元，随后4月10日进一步收紧至100元。

　　“之前是设置了每天定投200元，突然支付宝提示申购失败，原来这只基金现在每天限购20元了。就算定投一个月，也才400多元。”北京的孙先生告诉界面新闻记者，他自去年3月份就坚持定投2-3只QDII基金，但随着“橱窗基金”的限购加码，他的定投计划似乎已经失去了意义。

　　去年年末，监管曾要求基金公司遵循“QDII额度优先用于公募产品”的原则，专户产品占比需在2027年底前降至20%以下。因此，如何更好地分配QDII额度成为公募面临的难题。

　　“各家内部分配的情况不太一样，但由于额度整体紧张，公司内部会根据QDII基金的投资范围、产品规模、当前的溢价状态等，进行分配。对热门产品进行每天100元的限购，主要是为了控制规模，从而维持产品运作稳定、保护存量投资者。”某公募产品部人士告诉界面新闻记者，这些热门QDII产品的规模持续增加，由于高溢价持续，一旦放开大额限购，就会有大量套利资金涌入，通过场内和场外的差价进行套利。

　　与此同时，多只热门QDII-ETF的场内溢价依然居高不下。截至5月14日收盘，景顺长城全球芯片LOF（501225.SH）、中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310.SH）、纳指科技ETF景顺（159509.SZ）的溢价率分别为41.29%、32.71%、16.65%。

　　“高溢价本质上是情绪驱动的泡沫，缺乏基本面支撑。一旦市场情绪退潮，或套利资金大规模入场，价格会快速向净值收敛，在此过程中，高位接盘的投资者可能面临巨大亏损。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对界面新闻记者表示。

　　有机构对投资者提出了具体的投资建议。“我们观察到，尽管美股科技股盈利保持韧性、AI相关投资持续且政策环境仍有一定支持，但当前偏高的估值限制了未来的上涨空间。鉴于通胀粘性带来的风险，以及盈利或宏观数据不及预期，可能触发以科技股为主导的市场回调，倾向于采用杠铃策略，在优质成长股与周期价值股之间寻求平衡。”宏利投资多资产解决方案团队对界面新闻记者表示。