上市以来首次亏损后，牧高笛（603908）日前举行业绩说明会。

　　业绩数据显示，2025年公司实现营业收入10.12亿元，同比下降22.40%；归母净利润亏损3418.84万元，上年同期盈利8376.16万元；扣非净利润亏损4515.3万元，上年同期盈利5981.26万元。这是该公司2017年3月上市以来首次亏损。

　　从各季度数据看，牧高笛第四季度成业绩最大“拖累”。公司去年第三季度净利润亏损1056万元，但得益于前两个季度的表现，公司前三季度净利润仍为盈利状态，不过到了第四季度，公司单季度亏损额直接涨至7083万元。

　　在本次业绩说明会上，有投资者关注到此现象：“2025年前三季度归属净利润为3665万元，但是2025年年报归属净利润却是-3419万，请问陆总：公司第四季度经历了什么困难？是否存在资产（存货）或信用减值计提对年报归属净利润造成了一些负面影响？”

　　对此，牧高笛表示，2025年业绩下滑主要原因系业务受市场环境影响，销售不及预期；销售结构调整，企业端客户销售占比减少，同时公司积极拓展终端消费者市场和跨境业务，导致销售费用增加。为加速新品迭代，提高资产周转率，公司调整去库策略，存货跌价准备计提金额增加。加之政府补助减少、股份支付费用加速计提等多重因素叠加，对当期利润造成显著冲击。

　　年报显示，牧高笛去年销售费用由上年同期的1.21亿元涨5.12%至1.27亿元，主要是聚焦线上平台业务，增加了线上平台投流推广所致。

　　还有投资者问到，2026年业绩整体是否会改善，公司的目标是什么？会采取哪些措施？美以伊战事推升了石油等原材料价格，也增加了海外运输成本。公司业务在哪些方面受到了影响？公司采取了哪些应对措施？2025年公司投资性现金流突然转负，融资性现金流转正，主要原因是什么？

　　牧高笛表示，2026年，公司将坚定“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活。”的战略愿景，以横断山地实验室（HDLab）为核心引擎，通过品牌、产品、社群及运营等维度的全面升级，重塑核心竞争力，实现可持续的盈利增长。

　　面对复杂严峻的外部环境及潜在的原材料、运输成本波动风险，公司依托公司OEM/ODM业务的全球化布局，通过国内外产能的灵活协同与调配，有效平抑单一区域成本波动带来的冲击，保障订单的稳定交付。

　　此外，2025年公司投资性现金流转负主要原因为本期投资款收回较上期减少所致。2025年融资性现金流转正主要原因为本期归还银行贷款支出较上期减少所致。

　　另有投资者问到，公司2025年推出了“荒野横断”计划，并主打高端的“冷山山地”系列硬核产品，请问这些产品在2026年一季度的实际销售收入占比如何？

　　不过牧高笛表示，关于公司各细分产品线的具体销售收入占比，属于公司日常经营管理的内部细分商业数据，目前暂未在定期报告中单独列示，暂不便对外提供。