距离宣布筹划重大资产重组已过去半年，备受市场关注的中金公司“三合一”并购案终于迎来实质性进展。

　　5月18日，中金公司发布公告，公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券报告书草案。本次交易中换股价格的调整成为焦点。据三家券商2025年度利润分配方案，中金、东兴、信达换股价分别调整为36.68元、16.05元、19.11元。

　　值得注意的是，吸收合并后，结合行业数据来看，中金公司2025年度的多项指标显著提升：

　　总资产：1.03万亿，行业排名提升至第四名；母公司净资本：1033亿元，行业排名提升至第四名；营收：371.73亿元，行业排名提升至第三名；归母净利：137.69亿元，行业排名提升至第四名；营业网点数量：441家，行业排名提升至第三名。

　　中金公司营收将由跃居行业第三名，母公司净资本排名将提升至行业第四名，同时公司营业网点数量也将提升至行业第三名。公司零售客户基础增速最为显著，将增至超1500万户，增幅达五成。

　　新调换股价显著溢价

　　相较于此前预案，本次换股价格略有下调。

　　本次交易中，中金公司换股价格为每股36.68元，东兴证券换股价格为每股16.05元，信达证券换股价格为每股19.11元，换股比例分别为1:0.4376和1:0.5210。

　　此前公布中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券，换股价格分别为36.91元、16.14元、19.15元。本次调整系根据中金公司、东兴证券、信达证券2025年度利润分配方案对换股价格和换股比例、吸收合并方异议股东收购请求权价格和被吸收合并方异议股东现金选择权价格进行调整。

　　以本次换股比例计算，中金公司为本次换股吸收合并发行的A股股份数量为31.04亿股。

　　截至5月18日收盘，中金公司、东兴证券、信达证券分别报收33.56元、12.8元、16.67元，换股价均较当前股价溢价9.3%、25.39%、14.64%。

　　吸收合并后营收跃居行业第三

　　本次交易后，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，全面整合三方资源，进一步提升发展潜能。

　　综合实力方面，根据备考合并财务报表及模拟测算的合并后公司主要风险控制指标，合并后公司2025年度营业收入由285亿元增加至372亿元，较合并前提升30.52%，行业排名由第五位提升至第三位。此外，2025年度的归母净利润由97.91亿元，提升至137.69亿元，增幅为40.63%。

　　资本实力方面，2025年末母公司净资本由481亿元增加至1033亿元，行业排名由第十二位提升至第四位。资产总计为1.03万亿，增幅为31.18%。

　　业务协同方面，中金公司将充分运用其专业服务、产品能力和国际化品牌优势，与东兴证券、信达证券的优势业务、客群资源等实现协同，持续优化业务布局，全方位提升服务国家战略的能力。

　　区域拓展方面，中金公司的网络布局将进一步得到优化与完善，根据2025年末数据，合并后公司营业网点数量将由247家提升至441家，行业排名由第十四位提升至第三位。

　　凭借东兴证券和信达证券多年的客户积累和渠道优势，中金公司在北京、福建、辽宁、广东、浙江、江苏等重点地区的区域竞争力及辐射周边的综合服务能力将显著提升。

　　客户基础方面，服务零售客户数量及获客能力将显著提升，根据2025年末数据，合并后公司零售客户数由999万户增加至超过1500万户，投顾人员数由3866人增加至5756人，产品保有规模由超4600亿元增加至超5000亿元。

　　通过本次合并，中金公司将增强资源整合能力，提升规模化经营质效，在财富管理业务发展、资本金配置及资产投行业务拓展等方面实现显著的协同效应。包括更充足的资本配置空间，更广阔的股东协同空间等。

　　中金公司还将有更强健的财富管理基础，一是巩固买方投顾优势，实现客户财富稳健增长；二是突破资本约束掣肘，释放两融业务增长空间；三是加大创新服务赋能，提升交易业务创收质效。

　　汇金控股地位稳固

　　本次交易不仅是一次业务的整合，更是股权结构的重塑。

　　合并完成后，中央汇金仍为中金公司的控股股东及实际控制人。与此同时，中国信达与中国东方（及一致行动人）将新晋成为中金公司的重要股东，持股比例预计分别为16.76%和8.05%。

　　值得注意的是，上述三大主要股东均已承诺，其持有的中金公司股份自发行结束之日起36个月内不得转让，彰显了核心股东对新主体长期发展的坚定信心。