5月18日，*ST元道再次封死跌停，自5月12日复牌以来，这已是该股连续第5个20CM“一字”跌停。该股全天成交额323.31万元，换手率仅0.7%。盘后龙虎榜数据显示，一家机构专用席位净卖出24.02万元，五大卖方席位中未见大手笔抛售，“卖不出”成为最大问题。

　　消息面上，公司此前披露，收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》。经查，2019年至2021年，公司存在通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入等违法行为。根据规定，若根据正式的处罚决定书，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。据此，公司股票于5月11日停牌一天，于5月12日开市起复牌。

　　2026年一季报显示，高盛国际持仓约42万股。而龙虎榜上的低流动性，意味着即便高盛想止损（假设持股未变），也难以在当前的跌停板上找到足够对手盘。此外，股东数据显示，截至今年一季度末，公司股东户数为1.88万户。

　　成交量大幅萎缩

　　5月18日龙虎榜数据显示，买入金额前五的席位分别为金融街武汉新华路（79万元）、财达保定天鹅西路（13万元）、华泰苏州分公司（10万元）、东方财富山南香曲东路（10万元）和光大宁海民生路（9万元），前五大席位合计仅买入120万元。

　　再看卖方一端，卖五席位合计卖出178万元，其中爱建嘉兴斜西街卖出60万元、华创上海肇嘉浜路卖出59万元，以及机构专用席位卖出24万元。

　　把时间线拉长，连续龙虎榜的数据更能说明问题。

　　5月12日，公司股票复牌当天跌停，换手率仅0.116%，成交额130.63万元；5月13日，复牌后第二个跌停，当天换手率0.375%，成交额336.94万元。当天，卖三机构专用席位净卖出28.11万元；5月14日，第三个跌停，换手率0.405%，成交额291.63万元。这是近5个交易日中成交额最低的一天，卖五机构专用席位净卖出14.74万元；5月15日，第四个跌停，换手率0.531%，成交额305.88万元，卖四机构专用席位卖出16.33万元。

　　高盛“被困”？

　　2025年半年报显示，巴克莱银行持有公司45.08万股。2025年7月11日，公司收到证监会下发的《立案告知书》。因公司涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载等违法行为，根据相关法律法规，证监会决定对公司立案。

　　消息一出，巴克莱反应迅速，到2025年三季报时，其已消失在股东榜中。而形成反差的是，2025年三季报显示，高盛国际持有39.85万股；2025年年报显示，高盛国际进一步加仓至44.84万股。

　　*ST元道2025年年报前十大流通股东榜显示，摩根大通证券以35.57万股进入前十，巴克莱则以33万股出现在股东榜。但到2026年一季报，摩根大通与巴克莱均从前十大流通股东榜中消失，但高盛国际仍持有42.23万股，位列第八大流通股东。

　　值得关注的是，*ST元道已连续5个跌停，5月以来累计跌幅达66.5%。何时能打开跌停板、打开后的流动性能否支撑机构出货，都充满不确定性。

　　虚增营收造假

　　公开资料显示，*ST元道自设立以来始终从事通信技术服务行业，其业务规模较大，是一家全国性、综合型通信技术服务企业。公司于2022年7月8日登陆创业板。

　　然而，上市仅3年，2025年7月11日，公司收到证监会下发的《立案告知书》，直指公司涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载等违法行为。

　　根据公司披露的2019年、2020年和2021年年报数据，其营收分别为7.53亿元、12.25亿元和16.25亿元，归母净利润分别为6226.8万元、8766.87万元和1.07亿元。

　　今年5月8日，公司披露收到证监会出具的《行政处罚事先告知书》。经查，2019年至2021年，公司通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，分别占《招股说明书》（申报稿、上会稿、注册稿）披露的2019年至2021年营收的8.75%、13.12%、16.23%。

　　上市之后，其造假并未停止。经查，2022年，公司通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入约1.66亿元，占2022年年报告披露营业收入的7.87%。

　　证监会的处罚力度充分体现了此案的严重性。对上市公司罚款约2.39亿元，对时任董事长李晋采取5年证券市场禁入措施，对时任副总经理、财务总监、董事会秘书曹亚蕾采取5年证券市场禁入措施。