一年前，一名叫李进的员工花165.5万元入股爱普股份(603020)控股51%的子公司上海爱普食品配料有限公司（下称“爱普配料”）；一年后，爱普股份便宣布高价收购，其持股对应交易对价飙升至550万元。

　　这场看似普通的子公司少数股权收购，却因为突击入股、老员工旧关系、被收购前清仓式分红等细节，变得耐人寻味。

　　突击入股一年，165.5万变550万

　　近日，爱普股份发布公告称，公司拟以现金1.08亿元收购控股子公司爱普配料49%股权。交易完成后，爱普股份对爱普配料的持股比例将由51%提升至100%。

　　但就在收购前不到一年的2025年6月，一位名叫李进的自然人，刚刚以165.5万元取得爱普配料2.5%股权，转让方为另一名自然人股东臧永德。彼时爱普配料对应估值只有6620万元。

　　而一年后，爱普股份宣布以1.08亿元收购爱普配料剩余49%股权，即对应估值2.2亿元，一年时间爱普股份的估值增长超3倍。

　　按对应估值计算，李进持有的2.5%股权对应交易对价约550万元。

　　约一年时间，李进这笔投资将盈利384.5万元，是入股成本的2.3倍。

　　公告并未披露李进的详细背景，仅称除公司副总经理王胜外，其余5名少数股东转让方均为“非关联自然人”。

　　而爱普配料在被控股股东爱普股份收购前，还进行了一次“向少数股东宣告分派的股利”大额分红。

　　公告显示，2025年爱普配料实现净利润1779万元。年报显示，少数股东损益910万元。但按照净利润计算，归属49%的少数股东净利润为872万元。

　　在被上市公司全资收购前，公司向少数股东分红980万元。那个叫李进的员工可分得24.5万元，由此，其获得的盈利合计超过400万元。

　　换句话说，少数股东不仅高价退出，还提前拿走了一轮现金分红。

　　爱普配料本身，并不是一家规模庞大的公司。

　　公司成立于2017年，2018年首次进入爱普股份主要控股参股公司名单，当年净利润仅270万元。2023年和2024年，公司净利润分别为533万元、1209万元。

　　2025年，公司净利润提升至1779万元。而早在2020年，爱普配料净利润就接近1200万元，2022年降至不足400万元。收购前的2025年，是爱普配料盈利表现最佳的一年。

　　而就是这样一家利润规模尚不算大的子公司，却被上市公司以超过1亿元的价格收购估值2.2亿元，市盈率为12倍。

　　爱普配料承诺2026至2028年累计净利润不低于6000万元。

　　爱普股份公布的2025年年报显示，公司营业收入为24.7亿元，同比下降8%；归母净利润为8675万元，同比下降45.5%，并且公司经营活动现金流净额缩水超80%至3350万元。在公司现金流大幅下滑时，爱普股份公布了此次收购。

　　更关键的是，这场交易背后出现的多个自然人股东，都与爱普股份历史管理层存在千丝万缕的联系。

　　“非关联自然人”背后，多名老熟人现身

　　真正让市场开始关注的，是这些自然人股东的身份。

　　公告显示，除少数股东王胜外，剩余5人均为非关联自然人。

　　张敏主要就职单位爱普配料，臧永德主要就职单位上海好仕物业管理有限公司，郭英哲主要就职单位上海浦佳食品科技有限公司。

　　历史上臧永德、张敏和郭英哲和爱普股份关系匪浅。

　　《财中社》梳理发现，爱普股份的招股书显示，臧永德曾在2010年接手爱普股份的关联公司上海天美香料有限公司（下称“天美香料”）。当时爱普股份前董事兼副总经理徐耀忠和张丽华各持股50%。2010年4月转让给臧永德后，天美香料和爱普股份不再具有关联关系，随后的2011年，天美香料注销。

　　此次，臧永德重新现身爱普股份子公司的股权转让中，将持股的2.5%股权，以165.5万元转让给李进。

　　张敏的身份同样耐人寻味。此次收购公告披露的张敏身份证号码230804xxx，与2015年爱普股份招股书中原副总经理张敏的身份证信息吻合。不仅如此，张敏妻子李春玲同样在爱普股份第二大股东馨宇投资拥有股权，直到2024年5月李春玲才退出股东列表。

　　另一位自然人郭英哲，同样的名字出现在爱普股份历史资料中。招股书显示，郭英哲曾为公司核心经营子公司青岛爱普食品科技有限公司（下称“青岛爱普”）的法定代表人，执行董事兼总经理。2015年退出青岛爱普。

　　这些名字重新串联在一起，让这场“非关联自然人”的股权交易，多了几分“老熟人资本局”的意味。