日前，蓝鲸新闻对上市公司天阳科技（300872.SZ）、汉邦高科（300449.SZ）以及北京启明星汉科技有限公司（以下简称“启明星汉”）之间关于30亿元算力租赁业务的合作交易进行了报道，并在实地探访启明星汉注册地时发现“查无此司”。
近日，蓝鲸新闻记者经进一步核查发现，启明星汉的股东杨兵、赵凯与汉邦高科重要供应商背后的实控人高度重合，相关主体注册地址接近且存在无实际办公场所的异常情况，汉邦高科或存在关联交易未披露的信披风险。
此外，5月18日，天阳科技董事长欧阳建平在2025年度业绩说明会上对此作出回应，表示启明星汉注册地为北京市大兴区，实际经营办公场所位于东城区，算力中心落地宁夏。
同时，天阳科技还拿出重磅资本工具为合作方启明星汉兜底。5月15日晚间，天阳科技发布公告称，公司拟为启明星汉提供不超过40亿元担保，同时在此前已审批的综合授信额度15亿元的基础上，再拟申请新增70亿元银行综合授信额度，共计85亿元，为这场跨界算力豪赌加码。
不过，启明星汉目前已处于资不抵债的状态，公告显示，公司资产负债率达117.12%、净资产为-44.89万元。
截至5月19日，汉邦高科报9.54元/股，跌3.54%，总市值为36.83亿元；天阳科技报20.99元/股，涨3.55%，总市值102.46亿元。
汉邦高科供应商与启明星汉或为同一实控人？
天眼查app显示，启明星汉成立于2025年6月4日，注册资本1000万元，由自然人杨兵持股80%、赵凯持股20%，未披露实缴信息，杨兵为启明星汉实际控制人。
公司注册地址为北京市大兴区榆垡镇南十路9号三层3145室，此前，蓝鲸新闻记者曾实地探访启明星汉的注册地址，但几经搜寻均未找到该公司踪影。
不过，随后有报道指出，在启明星汉注册地同层，存在一家由同名“杨兵”控制的北京智创新空数据科技有限公司（以下简称“智创数科”）。
天眼查app显示，智创数科成立于2012年2月，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业，注册资本1000万人民币，实缴资本10万人民币。智创数科此前地址为北京市朝阳区雅宝路12号15层1502室，2025年6月变更为北京市大兴区榆垡镇南十路9号三层3150室，此前记者走访时已探明该地址亦无3150室。
记者注意到，智创数科实控人杨兵的合作伙伴中，有两位名为“赵凯”的合作方。杨兵与其中一位赵凯的合作企业分别为北京启明互联科技有限公司（以下简称“北京启明互联”）、启明叁号（广州）人工智能科技有限公司，与另一名赵凯的合作企业为常熟启明互联科技有限公司，三家公司均为智创数科成员企业，实控人均为杨兵。
天眼查app显示，北京启明互联成立于2024年1月，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业，企业注册资本为1.08亿元，实缴资本为30万元，公司法人、实控人为杨兵，杨兵持股80%，赵凯持股20%。
那么，两位赵凯是否是同一人？启明互联、智创数科的实控人杨兵及其合作方赵凯是否就是启明星汉的股东？记者多次致电智创数科，但公示电话始终关机。
不过，记者查询企查查app发现，在启明星汉实控人杨兵的主页中，智创数科、启明互联均为其旗下公司，杨兵分别控制智创数科、启明互联、启明星汉60.87%、80%、80%股份，三家公司实控人为同一人。
（图片来源：企查查app）
值得注意的是，汉邦高科年报显示，2025年，北京启明互联是汉邦高科的第二大供应商，采购额高达2288.91万元，占年度采购总额的比例为14.74%，但具体供应的商品或服务并未在年报中披露。
如果智创数科、启明互联的实控人杨兵确与启明星汉一致，那么，同一实控人的智创新空已成为汉邦高科的供应商，但汉邦高科与启明星汉的合作公告中为何并未披露关联关系？
对此疑问，北京市中友律师事务所律师王迪接受蓝鲸新闻记者采访时表示，“若是同一人，汉邦高科大概率构成信息披露违规。智创数科是汉邦高科供应商，启明星汉是其27.83亿元GPU大单客户，二者实控人高度关联，属于应披露的关联关系与关联交易。公司未披露该关联关系及背后利益往来，未按规则履行关联交易审议与信披义务，违反上市公司信披规定。”
（图片来源：汉邦高科公告）
天阳科技40亿担保兜底合作方，85亿授信豪赌算力
回溯双方合作脉络，5月8日，天阳科技公告称与启明星汉、杨兵、赵凯签署《项目合作协议》，拟投入35亿至40亿元切入算力租赁赛道，启明星汉主要负责算力采购及租赁业务，该项目基于启明星汉已与终端客户签署的《计算平台服务协议》，算力服务锁定期为60个月。
作为对价，杨兵、赵凯将启明星汉75%股权转让给天阳科技，上市公司实现控股并表，项目收益按约定分配。同时，本次算力项目的设备供应商之一，为A股上市公司汉邦高科（300449.SZ），双方已签订27.83亿元GPU设备采购大单，该笔金额占汉邦高科2025年经审计营业收入的1515.13%，合同采用净额法核算收入。
汉邦高科与启明星汉的合同披露了部分交货及支付细节，但未给出具体的“年月日”。违约责任方面，公告显示，“启明星汉逾期支付任何一期款项的，每逾期1日，应向乙方支付应付未付合同金额的0.01%/日作为违约金，累计上限不超合同金额的0.1%”，同样未披露具体逾期节点。
由于启明星汉成立时间仅一年，市场对其履约能力发出质疑。
5月15日，天阳科技第四届董事会第六次会议审议通过了两项关键议案。其一，公司拟为合作方启明星汉提供不超过40亿元的担保，担保方为天阳科技及其全资子公司北京银恒通电子科技有限公司，担保期限一年，在该额度范围内可循环滚动使用。公司同时提示，本次担保后，公司及控股子公司担保总额已超过最近一期经审计净资产的100%。
值得注意的是，这40亿元担保额度，与天阳科技拟投入算力项目的35亿至40亿元投资额几乎吻合。这意味着，天阳科技不仅为该项目提供设备采购资金，同时还在为同一合作方的履约能力“兜底”。
不过，天阳科技的传统主业是为银行提供金融科技服务，近年受银行科技投入收缩影响，业绩持续承压，现金流亦捉襟见肘。
2025年，公司实现营业收入17.77亿元，同比仅微增0.60%；而归母净利润则由盈转亏，录得1.38亿元的亏损，同比大幅下降278%。进入2026年，公司的经营压力并未缓解，第一季度营收同比下降8.42%，归母净利润更是同比骤降70.54%。截至2026年一季度末，天阳科技账上现金及现金等价物余额约8.24亿元。
因此，同日，天阳科技还发布公告称，公司拟在原有15亿元授信基础上，新申请70亿元银行综合授信额度，授信总额最高达85亿元，有效期至2026年12月31日，授信用于算力项目设备采购、运营及公司日常经营，控股股东、实控人欧阳建平为本次新增授信提供担保。
截至2026年5月11日，欧阳建平直接持有公司17.24%的股份，其中67.32%所持股份已质押，此外，还通过控制连云港皓宏智业创业投资合伙企业（有限合伙）间接持有公司股份8.14%，为公司控股股东、实际控制人。
按照公司规划，70亿元新增授信中，35亿—40亿元将直接用于启明星汉合作项目的算力设备采购，剩余额度将布局后续算力相关项目。
不过，启明星汉的财务状况并不乐观。
据天阳科技担保公告披露，截至2026年3月31日，启明星汉的最新一期资产负债率高达117.12%，净资产为-44.89万元，公司已处于资不抵债的状态。
天阳科技在算力项目公告中明确表示，启明星汉已与“终端客户”签署了《计算平台服务协议》，但终端客户的具体身份至今未予披露。公司在业绩说明会上对此拒绝透露，仅称“属于商业秘密”。
