5月19日晚间，中矿资源（SZ002738，股价70.12元，市值505.91亿元）抛出一份定增预案，拟募集资金总额不超过52亿元，用于锂、铜、铯铷等核心战略矿产的产能扩张及补充流动资金。
《每日经济新闻》记者注意到，中矿资源近三年来显得颇为“阔绰”。相关数据显示，2023年至2025年，中矿资源在归母净利润出现波动的背景下，依然累计进行了高达14.43亿元的现金分红。
一边是大手笔派发红利，一边是从资本市场大举募资，这一财务动作反差引发了市场的关注。
此外，巧合的是，作为本次定增的核心募投项目之一，赞比亚中央省Kitumba铜矿项目在同一天宣告“逆向调整”——在处理原矿规模不变的前提下，其冶炼设计产能被大幅砍掉近半，但该矿的运营期和总金属产量却不降反升。
冶炼产能将被骤降一半，总金属量反增15%
5月19日，中矿资源召开第七届董事会第二次会议，审议通过了关于赞比亚中央省Kitumba铜矿项目投资进展的相关调整议案。该项目作为本次52亿元定增的重点投资去向之一，拟直接使用募集资金达17亿元。
根据公告，中矿资源在实施该项目的过程中，基于目前铜金属、铜精矿的市场需求及公司战略规划，并综合考虑投资效益，对项目的投资额、运营期及产品方案进行了较大幅度的重构。其中，最为引人注目的便是其产品方案的“逆向调整”。
具体方案显示，该铜矿项目的采选设计产能保持不变，依旧维持在处理原矿350万吨/年的水平。然而，其下游的冶炼设计产能却被大幅削减，由原本的阴极铜6万吨/年，直接下调至阴极铜3.5万吨/年，产能几近“砍半”。
随着这一调整，项目达产年产出的最终产品结构也发生了改变，由原先的平均产出阴极铜4.96万吨/年，调整为平均产出阴极铜3.3万吨/年和铜精矿5.5万吨/年。
不过，在冶炼产能骤减的表象下，该项目的总产量预期却实现了逆势攀升。公告指出，为了实现项目尽快达产，公司加快了剥采进度，在充分利用矿产资源的基础上，项目的设计运营期由11年顺利延长至15年。受此因素提振，运营期内总产量由原先预估的49.52万吨铜金属，大幅提升至57.02万吨铜金属，总金属量的整体增幅达到了约15%。
在投资额度方面，主要受到基建剥离开支增加的直接影响，该项目的计划投资总额也进行了小幅上修，由最初的5.63亿美元（折合约38.37亿元人民币）微调至6.10亿美元（折合约41.61亿元人民币），其中建设投资规模由5.06亿美元调整为5.34亿美元。
中矿资源5月19日晚间公告显示，截至本公告日，该项目的设备采购、土建施工以及设备管道安装等前期工作正在按计划稳步推进中，中矿资源力争于2026年三季度完成选矿厂投产准备或试生产，确保2026年四季度正式投产，而冶炼厂则力争于2027年一季度正式投产。
三年分红超14亿元，缘何再抛52亿元定增方案？
就在铜矿项目宣告深度调整的同一时间，中矿资源正式抛出了《2026年度向特定对象发行A股股票预案》。公司计划向不超过35名特定投资者发行不超过2.16亿股（含本数）A股股票，拟募集资金总额不超过52亿元。
按照既定计划，扣除发行费用后，这笔总额达52亿元的资金将被精准投向四大核心项目及营运资金的补充。其中，津巴布韦年产10万吨硫酸锂项目拟投入募资16亿元，赞比亚中央省Kitumba铜矿项目拟投入募资17亿元，江西中矿新材年产2000吨铯铷产品项目拟投入募资4.5亿元，另有14.5亿元将被用于补充流动资金。
然而，在此次高达52亿元的“补血”计划背后，中矿资源近年来在利润分配上却毫不吝啬。定增预案中的财务数据显示，2023年至2025年，中矿资源的归属于上市公司股东的净利润分别为22.08亿元、7.57亿元和4.58亿元，净利润规模出现了较为明显的逐年下滑态势。尽管面临业绩承压，公司在现金分红方面却依然表现出极大诚意，2023年至2025年的现金分红金额（含税）分别高达7.22亿元、3.61亿元和3.61亿元。最近三年累计现金分红额（含税）已达14.43亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，以此计算，中矿资源最近三年年均归属于上市公司股东的净利润为11.41亿元，而最近三年累计现金分红额占最近三年年均归属于上市公司股东的净利润的比例，竟然高达126.48%。
一边是连续三年大举分红超14亿元，另一边则是净利润持续承压并急需通过定增募集52亿元资金。为何“边分红、边募资”？
中矿资源在预案中深入剖析了产业逻辑与战略诉求：全球能源结构转型与战略性新兴产业升级正重塑关键金属需求格局，锂、铜、铯铷等战略性矿产资源均迎来结构性景气上行。同时，在全球矿业资源争夺日趋激烈、国内战略性矿产资源对外依存度居高不下的双重约束下，跨境资源整合能力已从行业竞争优势升级为生存发展的必然要求。
本次总计52亿元的募投项目，正是紧密围绕公司构建新能源金属、大宗金属和稀有战略金属多轮驱动业务格局的发展战略目标而设定，是对现有锂电新能源原料、稀有轻金属、固体矿产勘查开发主业的深化与升级。
中矿资源同时强调，本次向特定对象发行A股股票募集资金用于补充流动资金，可进一步优化公司资本结构，降低资产负债率，增强财务稳健性，增强公司应对行业周期波动、海外经营风险的能力，为公司境内外业务长期健康发展提供稳定保障。
