新华财经北京5月20日电通胀重燃担忧继续发酵，美债收益率经历周一短暂休整后，周二再度上扬。10年期美债收益率上涨6BP，至4.66%，为2025年1月以来高位。30年期美债收益率上涨5BP，至5.18%，盘中高点突破5.19%，创2007年以来新高。

　　对政策利率敏感的2年期美债收益率上涨4BP，至4.11%，盘中高点4.13%为2025年2月以来最高。

　　上周公布的美国4月CPI与PPI数据超出市场预期，显示通胀压力加剧，市场调整了对年初认为沃什接任美联储主席后将快速推动实施宽松政策的押注，转向关注加息可能。

　　利率互换市场显示，目前美联储到2026年底加息概率超过80%。

　　摩根士丹利财富管理高级副总裁吉姆·拉坎普说：“这是个真正的问题。”“今年刚开始时，大家都预期利率会下降——这也是牛市论点的一部分。现在看来，我们将看到加息。”

　　长期国债收益率升至5%上方的高位，反映出市场对未来不确定的担忧。“利率长期高企”正成为共识。

　　美国银行周二发布的一项调查显示，62%的全球基金经理受访者预计30年期美债收益率将达到6%，这是自1999年底以来的最高水平，较当前还将上涨超过80BP。

　　巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“在债务增速快于经济增长、通胀前景持续恶化、且政治层面缺乏财政改革意愿的背景下，几乎没有理由去追逐长端资产。”

　　也有经济学家认为，当前由伊朗冲突引发的通胀抬头是“暂时性”的，债市对加息定价反应过度。

　　对于联邦基金利率期货显示年内加息概率升高，有策略师明确表达了疑虑，质疑远期利率合约的交易量过于稀薄。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle指出，远月合约流动性极差，以2026年5月合约与2027年1月合约为例，前者本月成交量约为后者的三倍，更远期的部分合约成交次数甚至仅有几千次。“这是一个低置信度的信号，市场可能只是在为潜在的加息风险进行对冲。”

　　BCA Research首席美国债券策略师Ryan Swift也表示，金融市场消化信息的速度远快于实际数据的演变，有时是提前捕捉正确信号，但“更多时候不过是过度反应”。

　　作为引发本轮债券抛售的主要推手，通胀仍是需关注的最大变数。此前美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格（PCE）指数3月同比涨幅为3.5%，为2023年5月以来最高。经济学家目前已上调对该指数的预测，认为在第二、第三和第四季度的同比涨幅将分别达到3.9%、3.7%和3.4%。

　　即将于22日宣誓就任美联储主席的沃什则主张重构通胀指标体系，计划摒弃美联储现行的PCE指数，转而采用“截尾均值通胀”或“中位数通胀”指标。在当前通胀已经高企的背景下，指标体系的转变可能被市场解读为美联储将采取更鹰派行动的信号。

　　沃什同时主张放弃“平均通胀目标制”，推行更严格的通胀管控框架——一旦通胀偏离2%的目标上限，美联储将更倾向于启动加息。

　　结合当前能源价格上涨的宏观背景，利率将更长时间维持高位的风险进一步放大。