5月20日，截至午间收盘，恒生科技指数涨0.17%，半导体方向走强。该指数成分股中，华虹半导体与中芯国际上涨超8%，京东集团-SW、零跑汽车上涨超1%，阿里巴巴-W与美的集团上涨近1%。

　　相关ETF方面，恒生科技ETF天弘（520920）半日成交额为1.55亿元，交投活跃。截至5月19日，该ETF最新流通份额为213.47亿份，最新流通规模为155.28亿元，年内份额增长超71%。

　　恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，精准聚焦港股科技龙头企业。通过QDII机制，该ETF还可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的优质科技上市公司。该ETF配备了2只场外联接基金，分别为：A(012348)、C(012349)。

　　消息面上，据证券时报，5月20日，阿里巴巴发布全新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，在三方机构Arena全球大模型盲测总榜中，Qwen3.7-Max超过Kimi-K2.6、DeepSeek-v4-pro、GLM-5.1，与GPT、Claude、Gemini最强模型接近，位列国产模型第一。

　　招银国际指出，回顾4月，地缘因素短期缓和、如期助推科技板块risk-on交易，AI算力及应用重回交易主线。展望5月中概互联网业绩期，我们认为资本开支及经营费用相关投入的有效变现亦将是板块的关注重点，C端AI应用仍处早期获客投入阶段，而B端云和广告业务的增量变现起量趋势或将为股价表现的关键催化。AI主题交易方面，我们建议关注受益于AI云及企业数字化需求提升带动云业务营收的相关标的。