近日，证监会境外发行上市备案补充材料要求（2026年5月11日——2026年5月15日），其中，针对莲池医院集团股份有限公司（以下简称“莲池医院”）赴港IPO，证监会要求其就是否涉及向第三方提供个人用户信息、上市前后个人信息保护和数据安全的安排，募集资金使用具体情况等进行补充说明。

　　具体来说，证监会请公司补充说明以下事项，请律师进行核查并出具明确的法律意见：

　　一、请补充说明公司开发、运营的网站、APP、小程序等产品情况，收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，是否涉及向第三方提供个人用户信息，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。

　　二、请补充说明公司募集资金使用具体情况，包括拟投入比例、金额等。

　　公开资料显示，莲池医院集团成立于2007年，目前在淄博、青岛、合肥、重庆四地运营5家医院及1家养老机构，总建筑面积约11.79万平方米，注册床位786张，拥有341名执业医师及执业助理医生团队。公司深耕“一老一小”核心赛道，形成两大业务支柱：妇婴相关医疗服务涵盖产科、妇科及生殖科、儿科及儿保服务；骨科服务则聚焦复杂脊柱手术、关节置换与微创骨科手术，同时提供康复护理等配套服务。

　　莲池医院为新三板挂牌企业，在深交所、北交所多次寻求IPO未果后，2026年1月13日，莲池医院向港交所主板递交上市申请，中国银河国际为其独家保荐人。公司拟通过H股发行拓展国际融资渠道，强化在“一老一小”高潜力医疗赛道的布局，同时化解较大的短期偿债压力。

　　往绩记录期内，公司业绩保持稳健增长态势。2023年至2024年，营收从3.56亿元增至4.18亿元，同比增长17.4%；净利润从5670万元增至6760万元，同比增长19.2%。2025年前九个月，营收进一步增至3.59亿元，同比增长20.3%，净利润达5550万元，同比增长17.6%。莲池医院把增长归因于住院服务及门诊服务收益增加，其中2024年7月并表的合肥新海妇产医院贡献收入约2400万元；2025年5月淄博莲池骨科医院新大楼启用后，手术室由6间增至18间，带动同期骨科住院人次上升。

　　尽管业绩表现亮眼，公司赴港上市仍面临多重风险因素：

　　一是行业监管风险突出，医疗纠纷赔偿330万元。医疗行业受严格监管。DRG/DIP医保支付方式改革的推进，可能导致复杂病例报销不足；若未能维持医保定点资格或面临医疗服务定价限制，将直接影响营收稳定性。此外，医疗纠纷是民营医院绕不开的痛点，医疗纠纷风险难以完全规避，过往记录期内公司已支付医疗纠纷赔偿合计330万元，单笔最高赔偿82万元。截至招股书签署日，仍有未了结诉讼11宗，索赔总额约560万元。莲池医院在风险章节表示，无法保证未来不会发生同类事件，亦不能保证所有纠纷都能以合理成本解决。

　　二是对外大举扩张，短期偿债压力显现。莲池医院近两年加快了外延扩张的步伐。2024年7月及2025年8月，莲池医院先后收购了合肥新海妇产医院及重庆长城骨科医院。收购带来业绩增长的同时，也带来了一定的资金压力。财务数据显示，截至2024年末及2025年9月末，公司分别录得流动负债净额6100万元及1.95亿元，主要因收购子公司应付对价及基建款项所致。流动比率从2023年的1.8倍降至2025年9月末的0.5倍，速动比率仅0.4倍，短期偿债压力显现。莲池医院在招股书中坦言，流动负债净额主要因收购子公司应付对价由1.85亿元增至10.16亿元，以及建设新大楼应付工程款增加。公司预计，完成IPO后所得款项净额约70%用于偿还并购贷款及建设应付款，以缓解短期偿债压力。

　　医保控费方面，2023年、2024年及2025年前9个月，莲池医院来自公共医保结算收入占比分别为27.0%、21.5%、23.8%，随着DRG/DIP付费全面推行，公司坦言，标准给付额可能无法充分反映较高资源利用率，若政策调整导致报销比例下降，将直接压缩利润率。

　　商誉减值方面，因收购合肥新海及重庆长城，莲池医院2025年9月末商誉为2.31亿元，占总资产20%，若被收购医院未来盈利低于预期，将面临减值冲击。

　　合规方面，莲池医院坦言旗下医院曾因放射诊疗许可证未及时换证被地方卫健委行政处罚3次，合计罚款9万元；另有13份房屋租赁协议未向住建部门备案，存在被处以每份1000至1万元罚款的可能。

　　现金流方面，2024年及2025年前9个月，莲池医院经营现金流净额分别为9964万元、1.16亿元，但投资现金流净流出分别为1.37亿元、1.57亿元。公司表示，未来12个月资本开支及并购所需资金可能超出内部现金流。

　　此外，公司还面临租赁物业权属瑕疵、药品耗材价格波动、关键医师流失、数据合规等常规医疗行业风险。

　　来源：读创财经