近期，卓创资讯（301299.SZ）发布2026年一季报显示。财报显示，公司营业收入为9148.8万元，比上年同期增加15.06%；归属于上市公司股东的净利润1863.2万元，同比增加0.24%。从业绩看，公司营收大幅增加，但是净利润只微增长。值得一提的是，卓创资讯2025年年报显示，营业收入为3.55亿元，同比增加20.90%；归属于上市公司股东的净利润6564.2万元，同比减少6.9%，出现增收不增利的情况。
《中国经营报》记者注意到，卓创资讯在2026年经营计划中将“加大投入，持续强化价格标杆核心竞争力”“挖掘数据价值，提升数智化服务能力”等数智化转型内容作为公司的战略发展目标，并提出7项主要研发的项目。但是，从2025年年报来看，卓创资讯销售费用8049万元，研发投入2719万元，销售费用远超研发投入。
围绕卓创资讯增收不增利背后的原因以及公司未来是否会提升研发投入等问题，记者向卓创资讯发送采访函，对方表示，目前公司处于赴港上市静默期，不便透露更多信息。
增收不增利
卓创资讯成立于2004年，自身定位为大宗商品信息服务提供商与数据智能应用企业。目前公司的主要产品和业务主要有四部分，分别为资讯服务、数智服务、咨询服务和会展服务。
卓创资讯2025年年报显示，营业收入为3.55亿元，同比增加20.90%；归属于上市公司股东的净利润6564.2万元，同比减少6.9%，公司出现增收不增利的情况。2026年一季报显示，营业收入为9148.8万元，比上年同期增加15.06%；归属于上市公司股东的净利润1863.2万元，同比增加0.24%，公司净利润实现正增长。
具体看公司细分业务板块，资讯服务营业收入1.87亿元，同比增长18.68%；数智服务营业收入8268.05 万元，同比增长18.71%；咨询服务营业收入4146.26万元，同比增长11.97%；会展服务营业收入4390.78万元，同比增长49.53%。
2025年卓创资讯各个板块营收实现同比增长，但未带来净利润正增长。对此，有业内人士认为，上市公司出现增收不增利的情况，主要与公司经营成本增加、战略投资加大相关。
在经营成本方面，卓创资讯2025年营业总成本为2.94亿元，较上年同比增加26.7%。2025年主营业务成本为1.32亿元，较上年同比增加30.6%。具体来看，咨询服务营业成本比上年增加39.04%，数智服务较上年增加59.08%，咨询服务较上年增加10.27%，会展服务较上年增加14.6%。卓创资讯各项主营业务营业成本增加，也导致咨询服务和数智服务两部分业务的毛利率较上年同期减少，分别减少4.34%和8.66%。
记者注意到，卓创资讯在2024年和2025年年报中均提及，资讯与数智服务是公司的核心业务，其运营和服务均依托公司的数据资源开展，近3年占公司营业收入的比例均超70%。
在资讯业务方面，截至2024年年底，卓创资讯累计注册用户数368万，网站活跃用户7.97万。App下载激活量225万，当年活跃用户数14.51万。资讯产品付费用户数9.46万。报告期实现营业收入1.58亿元；截至2025年年底，卓创资讯服务相关产品累计注册用户数659万，网站活跃用户9万。App下载激活量373万，当年活跃用户数39万。资讯产品付费用户数20万。
对比两年数据可以看出，卓创资讯的注册用户近乎实现翻倍，付费用户实现翻倍。不过，卓创资讯在2025年年报中也提到了资讯业务可能存在的风险：客户流失阻碍业绩增长的风险。面对宏观环境波动及市场信息获取方式日益多元化的挑战，大宗商品信息服务行业正经历着用户付费能力或意愿可能降低的潜在风险。若公司未能敏锐洞察并紧跟市场环境的演变，灵活调整产品定价策略，或未能及时推出、迭代更新具备显著市场竞争力的产品与服务，那么付费客户的流失将可能转化为阻碍公司业绩增长的现实经营风险。
对于公司增收不增利背后的原因，记者向卓创资讯发送采访，截至发稿前，对方未予回复。
销售远超研发
在2025年年报中，卓创资讯披露了7个研发项目，包括大宗商品信息行业大模型、投研报告生成系统、卓创资讯供需数据中心平台、卓创资讯大宗商品数据监测国际版系统、大宗商品智能体预测决策系统、卓创资讯大数据治理加工一体化系统v2.0和智汇平台。其中，投研报告生成系统和卓创资讯供需数据中心平台已经完成，其余5个项目还在进行中。
在2026年经营计划中，卓创资讯也提到，要“挖掘数据价值，提升数智化服务能力。公司将依托现有数据库资源，通过技术迭代与数据深耕，持续提升大数据库及配套平台的智能化水平，扩展数据资源的广度与深度，并强化数据采集、治理、挖掘、应用研发及服务交付能力。公司将深度融合前沿技术与数据科学，运用人工智能及大语言模型等核心技术挖掘数据价值，聚焦大宗商品行业场景，开发特定大模型，打造一个涵盖数据采集、智能分析、决策支持、风险预警等功能的端到端数据智能服务体系”。
对数智化企业来说，大模型、智能体都是异常“烧钱”的项目。根据2025年年报，卓创资讯销售费用8049万元，较上年增加22%，管理费用5067万元，较上年增加22.81%。研发费用虽然增加18.86%，但是总投入仅为2719万元，远不及销售和管理费用的投入。
2026年一季度数据显示，卓创资讯销售费用2002.4万元，同比增加14.5%。管理费用1213.9万元，同比增加10.3%。研发费用662万元，同比增加11.4%。虽然研发费用较同期有所增加，但其投入仅为销售费用的三成，管理费用的一半。
上海烽通供应链管理有限公司合伙人连志强在接受记者采访时表示，随着数据资产入表进入常态化阶段，大宗商品产生的数据可以实现以下用途：一是通过数据入表进行“变现”；二是为数据搭建智能体，实现平台数智化转型；三是通过海量数据分析构建大模型，打造安全网络体系。“需要注意的是，智能体搭建和算力消耗都比较‘烧钱’，企业要根据实际需求搭建数智化平台，注意对后续成本的考虑，以期更好地赋能大宗商品行业稳健发展。”
还值得一提的是，2025年年报披露，卓创资讯研发团队共有165人，学历主要集中在本科学历，共有112人。硕士学历仅为11人，没有博士学历人员。
从上述数据看，销售费用长期大于研发投入，围绕该投入结构是否能够支持公司在数智化方面的投入问题，公司研发人员结构能否满足研发需求等问题，对方未予回复。
