用Token进行股权投资的时代已悄然降临。

　　当地时间周二，OpenAI掌门奥尔特曼在出席创业孵化器Y Combinator的活动期间宣布，OpenAI愿意向所有参与YC加速营的初创企业投资200万美元。不过他们拿到的不是美元，而是OpenAI提供的AI算力额度。

　　奥尔特曼随后在社交媒体上表示，期待看到“疯狂烧代币”（tokenmaxxing）的创业公司会发生什么，无论是它们的内部运作方式，以及具体能构建什么产品。

（来源：X）

　　奥尔特曼也确认，这个投资提议适用于当前YC加速营批次（batch）的所有初创公司。

　　据媒体援引知情人士报道，奥尔特曼的提议是YC与OpenAI为春季和夏季加速营推出的一个试点项目。该提议以“未来股权简单提议”（SAFE）的形式构建。这些初创公司将立即收到代币，而OpenAI的持股比例将在创业公司下一轮融资期间确认。

　　YC目前每年运营4个批次的加速营，每期3个月，从全球申请人中选出约200家企业。这意味着奥尔特曼一次性向约400家初创企业发出了“Token换股权”的邀请。

　　与之相对应的是，从今年春季开始，YC的申请流程出现变化：申请人可以上传自己使用Codex或Claude Code构建一个功能的过程记录。

　　对此，YC首席执行官Garry Tan解释称，相较于简历和面试，查看创业者如何使用AI的真实行为记录，能够提供更加丰富的评估维度。

　　从创业者开始抓起

　　作为地球上最擅长用未来的钱下订单的人（之一），奥尔特曼用算力换股权的做法，迅速引发创投圈关注。

　　YC合伙人汤姆·布鲁姆菲尔德表示，此举对创业公司会是利好。OpenAI现在愿意拿出8亿美元，换取400家YC创业公司约2%的股份。只有当你相信这些股权可能会非常有价值时，才会做这样的赌注。

　　也有评论指出，在眼下创业公司人人都用AI的时代背景下，奥尔特曼此举相当于将数百家创业公司捆绑进OpenAI的生态。鉴于他与YC的关系（奥尔特曼曾是YC的总裁），“算力换股权”的交易甚至有可能覆盖未来数百、乃至数千家创业公司。

　　这项提案也面临更加现实的估值问题：随着算力芯片迭代、数据中心快速上线，价值200万美元的Token，是否能与200万美元的投资画上等号，这一点值得商榷。同时OpenAI提供的200万美元算力，到底需要支付多少成本，例如电费/GPU折旧/数据中心租赁费用，恐怕只能等到公司上市时才会揭晓。

　　另一个问题是，随着AI进入狂烧Token的推理和智能体时代，200万美元Token能打造出什么样的产品也需要画一个问号。根据推算，200万美元大概能买到约1万亿个GPT-5模型的Token。

　　4月初有报道称，科技公司Meta内部曾有一个比拼员工消耗Token的排行榜，其中上榜的“250强”员工在短短30天内就烧掉73万亿Token。

　　“龙虾之父”彼得·斯坦伯格也在上周发帖称，他在过去30天内花费130万美元，购买了6030亿个OpenAI的Token。