新华财经北京5月20日电5月20日，开源证券2026年中期策略会在北京举办。本次策略会以“逐光而行”为题，全方位展望国内外宏观经济与政策形势、2026年下半年大类资产配置、资本市场投资策略、债券市场机遇以及各大产业发展趋势。

　　开源证券副总裁孙金钜表示，2026年作为“十五五”开局之年，是培育壮大新质生产力、推动高质量发展的关键一年，科技与安全仍将是未来最核心的主线。从1-4月份的经济数据看，在全球AI算力需求推动下，半导体产品涨价效应明显，对我国出口金额形成强有力的拉动作用。以人工智能为代表的科技创新成为当前新旧动能转换的核心引擎。从资本市场来看，人工智能革命对资本市场的结构性影响已呈现明显分化，受益于AI算力持续投资拉动，硬科技制造业企业普遍迎来业绩与估值的“戴维斯双击”，光通信、存储芯片等细分赛道表现亮眼；与此同时，AI对传统软件服务商商业模式的替代预期，使部分平台类、应用类公司股价持续承压，折射出市场对此类企业在商业模式深层变革下盈利能力的担忧。

　　开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，当下中国经济正经历新旧动能转换，传统以地产和基建为核心、依赖高杠杆和重资产扩张的“旧周期”动能衰减，以人工智能（AI）、数字经济和新能源为代表的“新质生产力”则成为推动中国经济增长的力量。何宁表示，数字经济核心产业增加值占比持续提升，应重新定义“新周期的宏观时钟”，其核心特征主要是“智能化”（AI、半导体与未来产业）与“绿色化”（新能源与未来能源）的双螺旋结构。具体来看，新周期的先导变量是有色产业链的崛起，核心支柱是新质生产力（智能化的三驾马车：大脑、应用与新空间），新周期的能源底座是新型能源体系与电力大时代，消费和地产的修复是新周期的结果。

　　展望2026年下半年A股市场，开源证券策略首席分析师韦冀星表示，回顾本轮行情，最重要的节奏并非指数本身的线性上行，而是每一次外生冲击后，市场主导定价变量发生再切换后的“再启动”。行情不是机械分段，而是主导定价变量的三次切换，从风险偏好修复，到资产重估，再到盈利兑现与结构分化。展望未来，韦冀星表示，看好以下方向投资机会：AI科技，包括算力、先进封装、半导体设备、存储、算力二线、电力设备、大模型、互联网平台；周期弹性板块，包括有色金属、化工石化、建材等；消费预期差领域，包括纺服、高端商业物业、餐饮、旅游等；一季报后的高股息板块，包括城商行、医药、纺织服饰、公共事业、传媒等。

　　债券市场方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，前期债市偏强主要因为“资产荒”，“资产荒”破局有两种方式，其一是资金利率收紧，其二债券的拥挤度较高。近期，非银机构持续买入长债，资金入场加速，市场拥挤度持续提高，需要关注资金利率变化、债券拥挤度变化，警惕债市调整风险。

　　房地产市场方面，开源证券地产建筑首席分析师齐东表示，目前各地陆续出台政策“努力稳定房地产市场”，公积金政策、以旧换新政策成为重要的政策抓手。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望持续改善，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面。当前供给端持续出清正在为核心城市的结构性回暖积蓄条件，若需求端政策进一步发力，一二线城市可能率先进入量价齐稳阶段。