5月20日，斯巴鲁正式公布2025财年（2025年4月—2026年3月）财报，数据呈现出“增收不增利”的严峻态势，营收微增但利润近乎腰斩，电动化转型计提巨额减值损失，产销规模同步下滑。
无独有偶，同期本田也因电动化业务计提超1.5万亿日元损失，放弃2040年全面电动化目标。
业内人士认为，两家日系车企的业绩与战略调整，折射出当前全球汽车行业电动化转型的复杂困境，以及传统车企在成本压力、市场波动与技术迭代中的艰难平衡。
营收微增利润暴跌，电动化转型拖累业绩
从财报核心数据来看，斯巴鲁2025财年整体业绩承压明显，营收小幅增长的背景下，利润端遭遇“断崖式”下滑。数据显示，斯巴鲁2025财年营收达2.87万亿日元，同比微增0.8%，但营业利润仅为401亿日元，同比暴跌90%，净利润为123亿日元，同比大幅下降84.6%，业绩承压明显，营收与利润严重背离。这种营收与利润的严重背离，是多重负面因素集中叠加的结果。
成本端压力持续攀升，成为挤压利润的首要原因。一方面，美国加征额外关税直接推高整车进口与零部件采购成本，大幅压缩产品利润空间，另一方面，为维持市场竞争力，斯巴鲁持续加大新品研发投入，同时生产端设备维护、产能调整等开支持续上涨，双重成本压力下，企业盈利空间被持续稀释。
电动化转型失利带来的巨额减值损失，是利润暴跌的核心导火索，并且，受美国电动车政策变动、市场增速放缓影响，斯巴鲁此前制定的纯电动车销售目标彻底落空，自研纯电动车（BEV）项目被迫推迟。
在此背景下，公司调整战略方向，将原本投向纯电领域的研发资源全面转向燃油车产品线扩充，试图通过巩固传统优势业务稳定经营。
同时，产销两端同步收缩，也进一步反映出企业经营承压。2025财年，斯巴鲁全球合并总产量为76.3万台，同比下滑6.8%，合并销量78.6万辆，同比下降5.2%。
其中，日本本土产量减少，主要系工厂为适配电动化改造进行生产线临时停产所致，海外销量下滑则受中东局势紧张引发的海运不畅、物流成本上升影响，整车出货与终端销售均受到一定限制。
汽车行业分析师张毅向《华夏时报》记者表示：“整体来看，斯巴鲁当前已陷入‘利润暴跌—战略收缩—产销下滑’的短期循环，电动化转型遇挫后，传统燃油车业务的支撑作用尚未完全显现。”
全球电动化分化加剧，日系车企集体面临转型阵痛
斯巴鲁的困境并非个例，而是当前全球汽车行业电动化转型分化、传统车企承压的缩影。同期本田发布的2025财年财报显示，其电动化业务计提损失超1.5万亿日元，最终导致公司上市近69年来首次年度净亏损。
同时本田正式放弃2040年全面电动化目标，转而聚焦混动技术发力。两家头部日系车企同步收缩纯电战线、回归混动与燃油车赛道，凸显出日系车企在电动化浪潮中的集体转型阵痛。
从全球市场格局来看，电动化进程呈现明显的区域分化特征。2025年全球新能源汽车销量达2271万台，同比增长27%，渗透率升至23.5%，其中纯电动车占比15.6%。
中国市场成为全球电动化核心引擎，2025年新能源销量1580万辆，渗透率突破48%，比亚迪更是以225.67万辆纯电销量超越特斯拉，登顶全球纯电销量冠军。欧洲市场受碳排放政策驱动，新能源销量620万辆，渗透率约29%，而美国市场渗透率仅17%，政策波动与需求不及预期，成为斯巴鲁、本田等车企纯电业务受挫的重要外部因素。
传统车企电动化转型普遍面临“高投入、低回报”的盈利困境。除斯巴鲁、本田外，多家欧美车企也相继调整电动化节奏。大众放缓纯电产能扩张，丰田坚持混动与纯电并行路线，豪华品牌宝马、奔驰则聚焦高端纯电市场，控制低端纯电投入。
其核心原因在于，纯电车型研发、产线改造、电池采购均需巨额资金投入，而当前市场价格内卷加剧、消费者接受度参差不齐，多数传统车企纯电业务尚未实现盈利，持续投入进一步拖累整体业绩。
日系车企的转型困境，还与其自身技术路线依赖、市场结构单一密切相关。长期以来，日系车企以混动技术、燃油车可靠性为核心优势，在全球市场形成稳定受众，但在纯电领域布局滞后、技术储备不足。
同时，斯巴鲁、本田等车企高度依赖北美市场，而北美市场政策波动、关税壁垒、本土车企竞争加剧，导致其海外经营风险集中爆发。相比之下，中国车企凭借本土市场规模、产业链优势、政策支持，快速抢占纯电市场份额，形成对传统外资品牌的强势竞争压力。
张毅说道：“行业整体正从‘单一纯电激进推进’转向‘多元技术协同发展’的新阶段。而斯巴鲁、本田的战略调整，标志着行业共识逐步形成，单一纯电路线无法适配全球多样化市场需求，混动、燃油车、纯电、插混等技术路线将长期共存。对于传统车企而言，平衡短期盈利与长期转型、兼顾本土与海外市场、优化技术路线布局，才能成为破局关键。”
整体来看，汽车行业电动化、智能化的长期发展趋势并未改变，对于传统车企而言，盲目激进的全面电动化转型已被市场验证不可行，平衡短期经营盈利与长期技术迭代、贴合不同区域市场需求、优化多元技术路线布局，将成为未来行业发展的核心主线。
