5月21日，港股市场早盘迎来高开。

　　早间开盘，恒生指数报25833.24点，上涨182.12点，涨幅0.71%；恒生科技指数开盘报4924.69点，上涨50.87点，涨幅1.04%。

　　先看名家观点，海通国际首席经济学家张忆东发布此轮AI科技浪潮周期趋势的最新判断：“中场已过，下半场往往是高度共识下的精彩和动荡。”

　　张忆东向“港股第一眼”记者表示，从朱格拉周期的分析视角，一轮设备更新投资的中周期，时间往往可以持续8年~10年，上半场的特征是基础设施建设，类似上世纪90年代互联网科技浪潮期间的1993年~1995年“修路铺网”；下半场聚焦在应用爆发及社会改造，类似90年代互联网浪潮时期的1996年~2000年“应用爆发”。

　　根据历史规律，张忆东判断，此轮美国引领的AI科技浪潮很可能正进入下半场，很可能类似互联网浪潮时的1998年。根据世界银行数据，1998年美国互联网个人普及率约30%。当前，根据斯坦福大学人工智能研究所（HAI）2026年度人工智能指数报告，截至2026年初，美国全民生成式AI整体普及率为28.3%。

　　张忆东进一步指出，本轮科技大周期应该没有接近终场，但已过了中场、开始步入下半场，也就是AI应用端快速扩散、商业模式不断创新的阶段。

　　展望2026年下半年及之后，AI应用端将迎来爆发式增长，高性价比模型和多模型路由平台的Token消费量提前出现指数级上升，AI普及率会加速提升，AI科技对社会各行各业的赋能和改造将不断深化，AI相关商业模式将不断创新。

　　与基本面对应的是，美国资本市场的AI繁荣已经进入中后期的高潮阶段。历史经验表明，当资本市场对一轮科技浪潮达成绝对共识时，往往已切入行情的中后期、高潮伴随大波动。伴随着资本开支周期的不断推进，资本市场估值锚将系统性漂移——从利润主导的估值（PE）到营收主导的估值（PS），再到“讲故事”主导的市值膨胀。

　　再看今日港股早盘市况，港股AI应用板块走强，智谱（HK02513）高开超8%，MiniMax（HK00100）一度冲高9%，随后涨幅收窄至1%。

　　其他方面，盘面上，科网股涨多跌少，网易、美团、腾讯涨超1%，哔哩哔哩跌超2%。芯片股普遍上涨，澜起科技涨超6%。航空股回暖，东方航空涨超4%；创新药概念活跃，再鼎医药涨超3%；黄金股普涨，紫金黄金国际涨超2%。