港交所 5月20日披露， 国内独立数字能源解决方案龙头上海科梁信息科技股份有限公司 （以下简称“科梁信息”）向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为国金证券 （香港）有限公司。本次募资拟用于研发投入、拓展境内外客户服务网络与销售营销、潜在投资收购及补充营运资金等。

　　据招股书，科梁信息成立于2007年，是一家领先的数字能源科技公司。公司已基于电磁暂态仿真（EMT仿真）、机理－数据双驱动建模、数模混合仿真（HIL仿真）及频域稳定性分析等一套核心能力，形成体系化的数字能源技术框架。公司的技术围绕新型电力系统与高端装备电气系统，涵盖规划、设计、建设及运行的全生命周期。公司主要客户包括国家级电网公司、能源企业、位列前十的电力设备制造商、十大发电集团，以及全球前五大储能公司。

　　据弗若斯特沙利文数据，科梁信息是2025年中国新型电力系统 行业最大的国内独立数字能源解决方案提供商。

　　股权方面，科梁信息董事长、总经理兼执行董事桑苏明连同上海科毅、上海科秉、上海科缮及上海科瑢为控股股东，持有41.32%的投票权。

　　招股书显示，科梁信息在报告期内（2023年-2025年）展示了极强的增长韧性，尤其是2025年业绩迎来了爆发式增长。

　　财务数据显示，2023年-2025年公司营收分别为4.25亿元、4.95亿元、6.00亿元，2024年、2025年分别同比增长16.6%、21.1%；同期年度利润分别为2874万元、2613万元、9303万元，呈现大幅波动，其中2024年同比下降9.1%，而2025年则同比暴增256%。

　　2025年的利润暴增并非单纯的规模效应。仔细拆解招股书发现，毛利率从2024年的41.4%跃升至2025年的47.1%是关键因素。这得益于高毛利的新型电力系统业务占比大幅提升，收入占比从2023年的74.8%涨至2025年的84.7%。

　　然而，纸面富贵并不能掩盖现金流的尴尬。2023年经营活动现金流为2549万元，2024年经营现金流净额突然恶化转为-1458.1万元，2025年虽然净利润高达9303万元，经营现金流净额转正至6085.7万元，但这依然远低于同期的净利润。

　　值得注意的是，科梁信息存在显著的客户集中风险，2023年至2025年，来自前五大客户的收入占比分别为51.0%、46.5%和55.1%，其中2025年前五大客户收入达3.30亿元。最大单一客户收入占比在2023年为23.3%，2024年降至15.8%，2025年又回升至17.7%。

　　最值得关注的是潜在“卡脖子”风险。报告期内，科梁信息向五大供应商的采购金额分别占总采购金额的63.7%、60.5%及62.1%。招股书明确承认，公司的实时仿真及HIL测试系统涉及向供应商A（据资料指向国际仿真巨头）采购硬件。2023年至2025年，公司向供应商A的采购额占总采购额的比例竟然高达51.6%、48.0%和53.2%。对此，科梁信息坦言，如果与供应商A的关系出现任何恶化、其产品供应中断或独家经销协议的终止，均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

　　读创财经注意到，在递表前夕，A股上市公司宏力达（688330） 的突击入股颇具看点。

　　今年4月23日，宏力达发布公告，宣布拟以自有资金约1.015亿元受让科梁信息5.4596%的股权。本次交易构成关联交易，且过去12个月内公司与关联方在相同交易类别下的累计关联交易金额已超过3000万元，占公司最近一期经审计总资产或市值的比例达到1%以上。

　　本次交易构成关联交易的核心原因在于科梁信息及部分交易对手方与宏力达存在关联关系。其中宏力达副董事长江咏担任科梁信息董事，且宏力达的关联方也参与了此次股权转让。