近日，国际金价连续下跌，引发市场关注。

　　北京时间5月20日亚市早盘，现货黄金交投于4486.80美元/盎司附近。此前，5月18日亚市早盘，现货黄金一度失守4500美元/盎司，为3月底以来首次。前一交易日，国际金价一度下跌逾100美元/盎司，现货黄金跌超2%，报4538美元/盎司。

　　统计数据显示，5月11日至17日当周，国际现货黄金价格累计下跌177美元/盎司，周跌幅为3.9%，并已连续四个交易日下跌。此前，今年1月，国际金价曾从4300多美元/盎司加速上涨至近5600美元/盎司。

　　对于本轮金价下跌的原因，金鹏期货总经理喻猛国在接受《中国经营报》记者采访时表示：“这源于美国最新通胀数据超预期反弹，再加上美联储政策立场偏鹰，市场基本预期不降息，甚至开始计价长期高利率。随之走强的美元和美债收益率，大幅增加了持有黄金的机会成本。再叠加金价高位破位引发资金集中抛售、印度上调黄金关税打压实物需求，多重利空因素共同带动金价持续回落。”

　　美联储加息预期有所上升。CME FedWatch工具显示，市场押注最快或于2027年1月重启加息。不过，仍有一些机构预计美联储今年将至少降息一次。

　　富宝资讯分析师黄加奇接受记者采访时也表示，近期黄金下跌主要有三方面原因：一是美伊谈判分歧难以消除，美国存在再次对伊朗采取军事行动的可能，叠加美国通胀预期居高不下；二是美联储内部支持降息的力量有所减弱，影响了市场对于美联储降息的押注；三是近期中美会谈释放出有利于双边贸易的信号，关税壁垒有所降低，市场风险偏好回升，避险情绪对黄金的支撑有所减弱。

　　黄加奇认为，上述因素共同推升了市场对更高利率环境的预期，进而抬高持有黄金的机会成本，对金价形成压制。

　　金价后市将如何演绎？

　　展望未来，喻猛国对记者表示，预计短期金价大概率将维持弱势震荡，并逐步筑底。金价出现反转，还需要等待美债收益率和美元指数降温，以及美联储释放偏鸽信号。不过，他仍看好金价的长期走势：“黄金牛市的底层逻辑仍在，央行持续购金、去美元化趋势等因素对金价的支撑也一直存在。”

　　黄加奇也表示，短线仍需关注中东局势进展。当前来看，相关各方达成共识的难度较大，油价居高不下将直接影响未来货币环境，若通胀压力进一步抬升并推动美元走强，将对黄金形成利空。但如果美伊达成停火，霍尔木兹海峡重启，黄金则可能重新进入上行区间。

　　“长线来看，需要关注信用货币体系弱化对黄金等非主权货币资产的支撑作用。如果高利率环境压制风险资产价格，黄金可能进一步发挥其相对抗通胀属性。综合来看，黄金长线上涨格局仍未改变。”黄加奇说。

　　国信期货认为，近期贵金属市场出现明显回调。此次回调的深层逻辑并非单一的避险情绪消退，而是地缘冲突通过通胀路径对全球央行货币政策产生系统性传导的结果。中东地缘僵局持续推高原油价格，全球通胀预期系统性抬升，美联储及主要央行货币政策立场集体转向中性偏鹰。贵金属自2025年年末的单边上涨行情转入震荡调整，短期承压格局或将延续，但中长期支撑逻辑并未瓦解，耐心等待催化剂或是当前较优策略。

　　摩根大通目前已下调短期黄金需求与价格预测，但并未改变长期看涨立场。根据该行最新预测，黄金2026年均价预计为5243美元/盎司，2027年均价预计达到6263美元/盎司，2026年第四季度目标价仍为6000美元/盎司。

　　摩根大通还预计，随着能源与通胀不确定性逐渐消退，2026年下半年黄金ETF资金流、央行购金以及实物需求都将重新增强。