消息面，5月20日，国务院公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（以下简称《条例》），聚焦矿产资源管理关键环节，进一步细化完善制度设计，强化全链条管控，为维护国家矿产资源安全、推动矿业高质量发展提供了坚实法治支撑。

　　海外方面，近期美国通胀数据超预期，导致市场对美联储加息预期升温，贵金属价格承压回调。长江证券指出，尽管短期名义利率飙升压制金价，但中期若通胀反噬经济、形成类滞胀格局，实际利率有望重新回落，从而触发资金回流黄金资产；长期来看，全球央行持续购金及去美元化趋势未改，当前黄金权益估值已跌至历史低位，配置性价比突出。

　　此外，铜铝产业链正面临“矿端紧缺+冶炼受限”的供给收缩格局。长江证券分析认为，短期美伊局势与利率预期波动扰动价格，但中长期看，光伏、地产等需求拖累项已过最差阶段，叠加逆全球化下资源争夺加剧与AI电力需求拉动，铜铝价格中枢上行趋势未改；权益端，当前龙头公司隐含商品安全垫充足，估值具备重估基础。

　　锂电方面，锂电产业链盈利全面修复，2025年归母净利润同比增长近58%，2026Q1同比增幅进一步扩大至87.67%。东莞证券指出，行业已确立业绩拐点，主因下游需求高增、材料价格触底回升及成本优化；细分环节中，锂电设备、电解液、正极材料利润增速领先，整体净利率创阶段新高。随着储能出货占比大幅提升及固态电池产业化推进，产业链紧平衡格局有望延续。

　　铝行业库存现趋势性去化，海外升水走强支撑价格韧性。东吴证券观察到，国内电解铝社会库存连续下降，LME库存降至35万吨下方，叠加欧洲美洲升水持续抬升，传导机制正在逆转此前的结构性过剩；尽管短期受宏观利率压制，但供需基本面改善明确，预计铝价仍将维持震荡偏强走势。

　　场内ETF方面，截至2026年5月21日 09:51，中证有色金属矿业主题指数(931892)强势上涨1.62%，有色ETF广发(159029)上涨1.78%，盘中最高涨超2%。成份股锡业股份上涨5.07%，华锡有色上涨4.33%，西部矿业上涨4.09%。前十大权重股合计占比52.27%，其中权重股洛阳钼业上涨2.90%，紫金矿业，中国黄金等个股跟涨。

　　有色ETF广发(159029)紧密跟踪中证有色金属矿业主题指数(931892)，聚焦有色金属全产业链，选取业务涉及采选、有色金属冶炼与加工业务的上市公司证券，一键汇聚矿业上游龙头。Wind数据显示，按照申万三级行业分类，该指数第一大权重行业为铜，占比最高达27.24%；其中黄金14.05%，铅锌6.27%为同类指数中最高；铜+黄金+锂+稀土+铝合计权重占比超70%！