随着交易总额的回升，商业市场投资情绪正出现明显的边际改善迹象。仲量联行5月20日发布的最新资本追踪数据显示，2026年第一季度，亚太地区商业地产投资总额达470亿美元，同比增长31%，创下历年来最强劲的一季度表现。其中，中国内地主要市场大宗交易投资总额为36亿美元，环比去年四季度小幅回升，交易主要由内资驱动。香港市场持续显现复苏迹象，投资额同比增长41%至16亿美元，反映出办公楼和零售板块流动性增强。

　　数据显示，一季度亚太区跨境投资总额达163亿美元，同比增长87%，创历史季度新高。一季度的大型交易活动以办公楼为主导。与此同时，在AI驱动经济转型的浪潮下，“HALO资产”——具备重资产属性、低淘汰风险的资产类别 (Heavy Assets, Low Obsolescence)——对寻求稳定性的投资者极具吸引力。例如，一季度亚太地区数据中心资产吸引的投资额达到了41亿美元。

　　私人资本对风险更高、回报潜力更大的投资策略接受度明显提升。一季度亚太区私人资本投资总额达62亿美元，同比增长2%，较五年季度均值高出4%。私人资本凭借灵活的策略，积极涉足增值型和机会型投资。在中国内地主要市场，私人资本占整体交易量的比重已从2021年的3%攀升至27%，在市场调整周期中主动捕捉投资窗口的意愿显著增强。

　　以中国内地市场来看，主要市场交易总额较去年四季度有所回升，市场投资情绪出现边际改善迹象，内资机构及自用型买家继续主导市场。在办公楼板块，一线城市投资活跃度有所提升，一季度完成多宗核心区位标志性项目的交易。比如，上海地标办公楼资产备受大资金青睐，办公物业交易额达97亿元，占成交金额的66%和成交宗数的54%。国有企业、险资及民营企业的持续购置需求，推动了一线城市办公楼交易活跃度上升。酒店资产的投资情绪出现复苏，投资者对核心区位及旅游驱动型目的地中可产生稳定现金流的酒店需求回升。其中，天津泛太平洋酒店成功出售给高净值人士、桂林喜来登饭店由当地民营企业收购等交易案例，反映出内资对受益于旅游复苏的现金流稳定型资产的信心回归。

　　与此同时，公募REITs试点的底层资产范围已于2025年底正式拓展至办公、酒店等商业地产类别，为存量资产证券化提供了路径，并引导资本更规范地流向运营稳健的核心资产，标志着市场正加速向现金流导向的投资逻辑转型。

　　香港市场同样显现亮点。一季度录得多宗由教育机构主导的办公楼及零售物业交易，在香港着力打造区域教育枢纽的持续推动下，教育机构预计将继续充当商业地产投资市场的重要力量。

　　仲量联行中国投资及资本市场部负责人庞树东表示，虽然商业地产大宗交易市场仍处于结构性调整阶段，但投资情绪边际改善，零售、酒店及一些区域办公楼成交活跃，体现了市场正在积蓄企稳力量。经历较长调整期后，投资者对核心区位资产的关注明显回升，更看重现金流稳定性和长期运营韧性。未来，具备跨周期稳定现金流的核心区位资产有望持续成为资本配置的焦点。