当地时间5月21日，日本央行审议委员会委员小枝淳子在福冈向当地商业领袖讲话时表示，未来潜在通胀有可能超过2%，她公开呼吁日本央行应以“适当的节奏”继续加息。

　　“鉴于中东局势，我认为潜在通胀率在未来有可能超过2%。在考虑经济折衷权衡的同时，以适当的节奏提高政策利率以应对高通胀是合理的。”

　　在此次讲话中，她警告要警惕长期实际负利率带来的弊端。

　　“如果经济没有出现重大下滑，那就必须更加关注实际利率进一步下降所带来的副作用。”

　　她表示，随着央行缩减购债，应在“确保灵活性的同时，以可预测的方式”稳步推进资产负债表正常化。同时谈到了高市早苗财政政策对近期日本国债收益率飙升的影响。

　　“政府是日本最大的借款人，因此，我认为在日本人口结构和宏观经济储蓄平衡发生变化的背景下，政府财政的未来动向是需要考虑的关键点。”

　　本周早些时候，日本30年期国债收益率飙升至1999年推出以来的最高水平，而作为基准的10年期和20年期国债收益率也攀升至1996年以来的最高点。

　　加息呼声渐高

　　此前，在4月28日的上一次央行政策会议上，小枝淳子是投票支持维持利率政策不变的多数派成员之一。当时的会议以6比3的投票结果通过维持不变决议，是植田和男担任央行行长以来分歧最大的一次会议。

　　截至5月21日，小枝淳子是央行政策委员会成员Kazuyuki Masu之后第二位立场转向的多数派成员。

　　本月中上旬，Kazuyuki Masu多次释放鹰派信号，称：“若经济数据未明确显示下行迹象，应尽可能在最早阶段加息。”

　　本周二，美国财长贝森特接受采访时表示，如果日本政府给予央行行长植田和男足够的独立性，他相信植田将会采取“他需要采取的行动”，释放出华盛顿方面希望日本央行进一步加息的信号。

　　从过往的表态来看，日本首相高市早苗及其幕僚已公开对央行短期内加息持保留态度，主张央行货币政策应当配合政府举措，依托财政支出与投资持续拉动经济复苏。

　　同日，日本财务大臣片山皋月在G7会议期间，向媒体公开承诺“将在必要时采取果断行动”以应对日元问题。同一发布会，日本央行行长植田和男重申将继续推进货币政策以确保通胀稳定。

　　本周三，摩根士丹利日本区首席执行官Alberto Tamura表示，日本央行6月加息是日元走强的关键，若央行届时未能行动，将对债券和汇率市场产生冲击，日元甚至可能进一步跌至170兑1美元。

　　Kazuyuki Masu与小枝淳子两位关键人物相继倒戈，从支持利率政策不变转向加息阵营。市场普遍对日本央行于6月加息概率的预计飙升至70%-80%。

　　油价上涨或将持续

　　2024年走出长达十年的超宽松货币刺激政策以来，日本央行出于日本即将可持续地实现2%通胀目标的考量，曾数次加息。

　　然而，中东地缘政治冲突显著加剧了其政策抉择的复杂性。油价升高提高输入型通胀压力，挤压日本经济体。

　　小枝淳子表示，过去一至两个月内的国际局势演变，显著提高了“高油价长期化”的发生概率，暗示由中东动荡引发的能源供应冲击难以短期出清。此外，AI的强劲需求也可能推高能源价格，这可能意味着未来各种商品的物价都可能会出现普遍上涨。

　　她指出，当前日本企业的价格传导机制较以往明显提速，潜在通胀率目前处于2%左右。如果通胀以及公众对未来物价的预期进一步抬升，通过加息实现货币政策正常化将变得更加重要。